2014年注册会计师《财务成本管理》考前冲刺试题及答案(7)

三、计算分析题

1．(1)确定该公司的无负债企业价值：

税前加权平均资本成本＝1/(1＋0．5)×10%＋0．5/(1＋0．5)×6%＝8．67%

该公司的无负债企业价值＝400/(8．67%－4%)＝8565．31(万元)

(2)计算该公司包括债务利息抵税的企业价值：

考虑所得税时企业的股权资本成本＝8．67%＋(8．67%－6%)×0．5×(1－25%)＝9．67%

税后加权平均资本成本＝1/(1＋0．5)×9．67%＋0．5/(1＋0．5)×6%×(1－25%)＝7．95%

该公司包括债务利息抵税的企业价值＝400/(7．95%－4%)＝10126．58(万元)

(3)计算该公司的债务利息抵税的价值：

该公司的债务利息抵税的价值＝10126．58－8565．31＝1561．27(万元)

2．(1)股票价值＝1×(P/A，12%，3)＋1×(1＋5%)/(12%－5%)×(P/F，12%，3)＝1×2．4018＋15×0．7118＝13．08(元)

(2)设投资收益率为r，则20＝1×(P/F，r，1)＋1×(1＋10%)×(P/F，r，2)＋1×(1＋10%)×(1＋5%)/(r－5%)×(P/F，r，2)

即20＝1×(P/F，r，1)＋1．1×(P/F，r，2)＋1．155/(r－5%)×(P/F，r，2)

20＝1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)

当r＝10%时，1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)＝20．908(元)

当r＝12%时，1×(P/F，r，1)＋[1．1＋1．155/(r－5%)]×(P/F，r，2)＝14．924(元)

利用内插法可知：(20．908－20)/(20．908－14．924)＝(10%－r)/(10%－12%)

解得：r＝10．30%

(3)1000×(1＋5×8%)/(1＋i)＝1200，求得i＝16．67%

(4)债券价值＝1000×8%×(P/A，10%，2)＋1000×(P/F，10%，2)＝80×1．7355＋

1000×0．8264＝965．24(元)

所以，当债券价格低于965．24元时，B公司才可以考虑购买。

3．(1)

4．(1)①销售收回的现金＝220×60%＋200×38%＝208(万元)

②进货支付的现金＝(220×75%)×80%＋(200×75%)×20%＝162(万元)

③假设本月新借入银行借款W万元：22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋W≥5

解得：W≥155．5(万元)

借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。

(2)①现金期末余额＝22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋156＝5．5(万元)

②应收账款期末余额＝220×38%＝83．6(万元)

③应付账款期末余额＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(万元)

④12月进货成本＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(万元)

12月销货成本＝220×75%＝165(万元)

存货期末余额＝132＋171－165＝138(万元)

(3)税前利润＝220－220×75%－(216/12＋26．5)－220×2%－(120＋156)×10%/12＝3．8(万元)

5．(1)应该采用修正平均市盈率法评估甲企业每股价值：

可比企业平均市盈率＝(10＋10．5＋12．5＋13＋14)/5＝12

可比企业平均预期增长率＝(5%＋6%＋8%＋8%＋9%)/5＝7．2%

修正平均市盈率＝12/(7．2%×100)＝1．67

甲企业每股价值＝1．67×7．8%×100×0．5＝6．51(元/股)

市盈率模型的优点：①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。

市盈率模型的缺点：①如果收益是负值，市盈率就失去了意义；②市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。

(2)应该采用修正市净率模型：

市净率模型的优点：①可用于大多数企业；②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。

市净率模型的缺点：①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有实际意义；③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。

(3)应该采用修正平均收入乘数法评估甲企业每股价值：

可比企业平均收入乘数＝(2＋2．4＋3＋5＋6)/5＝3．68

可比企业平均预期销售净利率＝(3%＋3．2%＋3．5%＋4%＋4．5%)/5＝3．64%

修正平均收入乘数＝3．68/(3．64%×100)＝1．01

甲企业每股价值＝1．01×3．4%×100×2＝6．87(元/股)

收入乘数模型的优点：①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；②它比较稳定、可靠，不容易被操纵；③收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。

收入乘数模型的缺点：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

四、综合题

(1)本期完成的约当产品数量＝430＋60×50%－40×50%＝440(件)

(2)按照实际耗用数量计算的直接材料价格差异＝(1．6－1．5)×3250＝325(元)

按照采购数量计算的材料价格差异＝(1．6－1．5)×3500＝350(元)

(3)直接材料数量差异＝(3250－450×6)×1．5＝825(元)

直接人工效率差异＝(2100－440×4)×4＝1360(元)

变动制造费用效率差异＝(2100－440×4)×3＝1020(元)

(4)直接人工工资率差异＝(8820/2100－4)×2100＝420(元)

变动制造费用耗费差异＝(6480/2100－3)×2100＝180(元)

(5)固定制造费用耗费差异＝3900－2000×2＝－100(元)

固定制造费用能量差异＝(2000－440×4)×2＝480(元)

固定制造费用效率差异＝(2100－440×4)×2＝680(元)

(6)应耗材料标准成本＝450×9＝4050(元)

实际领料标准成本＝3250×1．5＝4875(元)

直接人工标准成本＝440×16＝7040(元)

直接人工实际成本＝8820(元)

变动制造费用标准成本＝440×12＝5280(元)

变动制造费用实际成本＝6480(元)

固定制造费用标准成本＝440×8＝3520(元)

固定制造费用实际成本＝3900(元)

本期“生产成本”账户的借方发生额合计＝4050＋7040＋5280＋3520＝19890(元)

借：生产成本　　19890

直接材料数量差异　　825

直接人工效率差异　　1360

直接人工工资率差异　　420

变动制造费用耗费差异　　180

固定制造费用能量差异　　480

变动制造费用效率差异　　1020

贷：固定制造费用耗费差异　　100

原材料　　4875

应付职工薪酬　　8820

变动制造费用　　6480

固定制造费用　　3900

(7)完工产品标准成本＝430×45＝19350(元)

借：产成品(或“库存商品”)　　19350

贷：生产成本　　19350

已销产品标准成本＝440×45＝19800(元)

借：主营业务成本　　19800

贷：产成品(或“库存商品”)　　19800

(8)材料价格差异是在采购过程中形成的，本题属于价格高于标准产生的超支额，具体原因可能是供应厂家价格提高、途中损耗增加等，应该由采购部门对其作出说明，不应由生产部门负责。

直接人工效率差异(1360元)是由于实际工时高于标准工时产生的超支差，具体原因可能是新工人上岗太多、作业计划安排不当等，主要是生产部门的责任。

(9)借：本年利润　　4535

固定制造费用耗费差异　　100

贷：直接材料价格差异　　350

直接材料数量差异　　825

直接人工效率差异　　1360

直接人工工资率差异　　420

变动制造费用耗费差异　　180

变动制造费用效率差异　　1020

固定制造费用能量差异　　480

(10)原材料期末成本＝(3500－3250)×1．5＝375(元)

在产品期末成本＝60×9＋60×50%×(16＋12＋8)＝1620(元)

产成品期末成本＝(30＋430－440)×45＝900(元)

企业期末存货成本＝375＋1620＋900＝2895(元)

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