三、简答题
1．(1)积极分析当前汇率的走势，如果认为汇率将向有利的方向变化时，可以不必采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益。但此种方法必须依赖对汇率波动的准确预测。否则将给企业带来更大的风险。
(2)在签订进出口合同时，事先确定货币汇率，以防范未来资金支付时汇率剥夺的风 险。为更好地达到公司保值避险的目标，在签订非美元商务合同或开立非美元远期信用证 时，将支付时的汇率提前确定，避免出现到实际支付时，由于市场的即期汇率大幅升值造 成汇率风险损失的局面。
(3)利用远期合同规避汇率风险，公司在做远期外汇买卖时，交易当天并没有实际的资金交换，而是在预先确定的到期日才按照、交易时已确定的远期汇率完成实际资金交割。买入远期的英镑和欧元，卖出美元，在交割时，公司可以选择用已收入的美元支付，因为美元收入小于欧元和英镑的支付，因此不足部分可用人民币即期购买美元完成远期外汇买卖项下的资金交割。另外，公司在进行远期外汇买卖交割美元时，如果时间不匹配的话，需支付的美元也可考虑用美元的短期流动资金贷款解决，到期后用美元收入归还。
与期权相比，该方法放弃了汇率如果向有利方向发展所带来的汇率收益；利用外汇期 权合同法，规避汇率风险期权的买方(公司)有权利在能够执行该期权的时间决定是否按期权的协议价和金额买入该货币，卖出美元。一旦期权买方决定执行，则期权的卖方(银行)有义务按协议价卖出该货币。但是公司买入期权后，虽然达到了既能规避汇率朝不利方向变动的风险，又能享有汇率向对公司有利的方向大幅变化时，公司可以选择不执行期权而在即期外汇市场用更好的汇率买入需对外支付的货币。为了享有期权的这种全面性好处，公司必须先行支付一笔期权费，如果期权费用小于汇率波动带来的风险收益，期权交易将优于远期交易。
2．(1)A公司采用的是差异化战略。差异化战略的优势是能够吸引品牌忠诚度高且对 价格不敏感的顾客，从而获得超过行业平均水平的收益。
(2)差异化战略适用于下列情形：
①产品能够充分实现差异化，且为顾客所认可；
②顾客的需求是多样化的；
③企业所在产业技术变革较快，创新成为竞争的焦点。
差异化战略面临的风险：
①竞争者可能模仿，使得差异消失；
②产品或服务差异对消费者来说失去了重要意义；
③与竞争对手的成本差距过大；
④采用差异化集中战略者能在细分市场上实现更大的差异化。
(3)B公司采用的是集中差异战略。
3．(1)因素l属于新进入者的威胁因素。因素2属于供应商讨价还价的能力因素。因素3属于购买商讨价还价的能力因素。因素4属于替代品的威胁因素。
(2)该行业存在新进入者，这会对现有企业带来竞争压力。新进入者来自于国内和国外两个方面。由于本行业是资本和技术密集型的行业，因此具有一定的进入壁垒，在一定程度上限制了新进入者的威胁。同时，由于国家有一定限制以对本行业进行必要的保护，因此来自于国外的新进入者的威胁不大。加上E公司主动与客户建立起了结构性关系，使客户对企业的服务形成无法通过其他途径弥补的依赖，也进一步阻止了新进入者的威胁。综合看来，新进入者的威胁不大。对于供应商的议价能力分析：由于产品的主要原材料供应商十分集中，采购量在各供应商之间分布较均匀，主要原材料暂无替代品，因此供应商的议价能力较强。对于购买商的议价能力分析：由于不同企业产品的差异性越来越小，顾客的选择机会较多，转换成本相对较低，因此，购买商的议价能力较强。对于替代品威胁分析：市场上已经出现了性能更高的同类产品，存在替代品威胁。但由于替代品目前的价格还略高于传统产品，因此短期内威胁不明显。
(3)波特五力模型在分析企业面临的外部环境时是有效的，但它也存在着局限性。①该分析模型基本上是静态的。然而，现实中竞争环境始终在变化。这些变化可能从高变低，也可能从低变高，其变化速度比模型所显示的要快得多；②它能够确定行业的盈利能力，但是对于非营利机构，有关获利能力的假设可能是错误的；③它基于这样的假设；即一旦进行了这种分析，企业就可以制定企业战略来处理分析结果。这只是一种理想的方式；④它假设战略制定者可以了解整个行业（包括所有潜在的进入者和替代产品)的信息。但这个假设在现实中不存在。对任何企业来说，制定战略时掌握整个行业的信息既不可能也无必要：⑤该模型低估了企业与供应商、客户或分销商、合资企业之间可能建立长期合作关系以消除替代产品的威胁的可能性。在现实的商业世界中，同行之间、企业与上下游企业之间不一定完全是你死我活的关系。强强联手，或强弱联手，有时可以创造更大的价值。
4．(1)资料一表明该公司在公司治理方面存在严重问题。董事会和管理层作用被误用，董事和高级管理人员也没有尽到个人责任。
(2)表明该公司的内部环境和控制活动出现了问题。该公司管理层所代表的企业文化出现了严重问题．这属于内部环境的问题；公司没有及时发现问题并纠正，表明企业的控制活动不到位。
(3)表明该公司的内部环境、信息与沟通出现了问题。高层管理者是企业文化的倡导者，自己不以身作则，道德缺失，可见该公司内部环境极其恶劣。大多信息不。能有效上传下达，表明信息出现了严重的传递不畅。
(4)表明该公司的内部监督出现了问题。内部审计形同虚设，没有发挥真正的监督作用。 四、综合题
(1)大众汽车和保时捷，都是生产汽车的企业，它们之间形成直接的竞争，此次大众汽车通过收购将保时捷收入囊中，属于横向一体化战略。横向一体化战略主要通过以下几种途径实现：①购买，即一家实力占据优势的企业收购与之相竞争的另一家企业；②合并，即两家相互竞争而实力和规模较为接近的企业合并为一个新的企业；③联合，即两个或两个以上相互竞争的企业在某一个业务领域进行联合投资、开发和经营。
(2)大众收购保时捷将增加其势力范围，为实现2018年超越丰田成为全球汽车业“老大”积蓄力量，说明大众通过引进新的产品系列、占据市场份额来实现营销方面的优势。在购买原材料上可以实现整合，从而实现规模经济，因此大众收购的另一动因可能是为了实现规模经济，以更大的产量和大量购买来削减成本。
(3)协同效应指从两个或两个以上的企业并购中所获得的好处，一般这些好处无法从独立的企业中获得。大众收购保时捷将增加其势力范围，为实现2018年超越丰田成为全球汽车业“老大”积蓄力量。大众收购保时捷后必然内力大增，其产品阵容将更加壮大，并且在高端市场的竞争中将握有更多的筹码。所以说大众收购保时捷可以实现协同效应。协同效应的来源：①由于在购买原材料上可以实现整合，从而实现规模经济，降低材料采购成本。因此通过并购可以实现经营协同效应；②大众旗下的品牌并没有与保时捷品牌冲突，所以也不必担心会有同门兄弟的内战，由此降低了风险，企业可以以较低的成本筹集资金。同时，合并之后，大众和保时捷之间的竞争就减少，从而减少市场竞争。因此通过兼并可以实现财务协同效应。
