一、股票期货的含义及市场概况
股票期货是以股票为标的物的期货合约。
二、股票期货合约
三、股票期货的优点
股票期货也称个股期货——Ｏｎｅ Ｃｈｉｃａｇｅ
股票期货和约，是一个买卖协定，注明于将来既定日期以既定价格（立约成价）买进或卖出相等于某一既定股票数量（和约乘数）的金融价值，所有股票期货和约都以现金结算，和约到期不会有股票交收。和约到期相等于立约成价和最后结算价两者之差乘以和约乘数的赚蚀金额，会在和约持有人的按金户口中扣存。
优点：交易费用低廉、沽空股票更便捷、杠杆效应、减低海外投资者风险、庄家制度、电子交易系统买卖、结算公司提供履约保证
股票期货交易提供了一种相对便宜、方便和有效的替代和补充股票交易的工具。使投资者有机会增强其股权组合的业绩，成为一种更灵活、简便的风险管理和定制投资策略的创新产品。主要是：
１、为投资者提供一个快捷简单的机制增加或减少对一些股票的敞口暴露，卖空期货不受卖空股票的限制。
２、杠杆效应增加资本效率。
３、提供一种低成本的投资办法：在投资者不打乱投资组合的情况下方便地实现股票敞口暴露的转换，以实现调整投资组合，获取超额收益。
４、使投资者能够进行单一股票的基差交易和套利策略。
５、将不同市场的同一股票的期货整合在一个交易平台上，受统一的规则体制规制。
６、有一个清算和保证金系统，促进市场的统一和有效。
第十章计算题整理：
1.贝塔值的计算；利率计算
2.金融期货的套期保值、投机、套利交易；
3.利率期货基本点的合约价值；
4.无套利区间的计算；
例题10-1：（贝塔系数的计算、复利的计算）
题干: 假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（ ）。
A: 2.5%
B: 5%
C: 20.5%
D: 37.5%
分析：关键是明白贝塔系数的涵义。实际收益率=预期收益率=无风险收益率 (10%-4%)/(20%-4%)=37.5%
贝塔系数：股票或股票组合相对于股指的收益率变化。即股票或股票组合的收益率与股指收益率之间的关系。？
无风险收益率为：
答案：D
题干：如果名义利率为8%，每一季度计息一次，则实际利率为（）
A．8% B。8.2% C。8.8% D。9.4%
分析：（1+8%/4）4-1 = 8.2%
例题10-2：（金融期货的投机交易（期货交易））
题干: 6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（ ）。
A: 1250欧元
B: -1250欧元
C: 12500欧元
D: -12500欧元
分析：买进期货合约->看涨；实际价格，95.45<95.40，下跌；因此交易亏损。排除AC
(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。选[B]
注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100；美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25，第一个100指省略的百分号，第二个100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率)。
例题10-3：（金融期货的套利交易）
题干: 假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5％，交易成本总计为15点，年指数股息率为1％，则（ ）。
A: 若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点
B: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会
C: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会
D: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会
分析：期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益
不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515；
当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是[1530,1500]，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移到1500。
理论价格加减交易成本这个区间不存在套利交易，意思是没必要做了。
参考答案[ABD]
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