一、期货期权价格构成
期货期权的权利金是期权合约中惟一的变量，其他合约要素都是标准化的。
期权权利金是通过买卖双方的经纪人在交易所内公开竞价达成的，其价格主要由内涵价值和时间价值两部分组成：
（一）内涵价值(Intrinsic Value)——立即履行期权合约时可获取的收益。
分为：实值期权（in-the-money）
虚值期权(out-of-the-money)
两平期权(at-the-money)来源：www.examda.com
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看涨期权 正 |
看跌期权 负 |
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实值期权 |
期货价格 ＞ 期权执行价格 正 |
期货价格 ＜ 期权执行价格 负 |
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虚值期权 |
期货价格 ＜ 期权执行价格 负 |
期货价格 ＞ 期权执行价格 正 |
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两平期权 |
期货价格 ＝ 期权执行价格 零 |
期货价格 ＝ 期权执行价格 零 |
（二）时间价值(Time Value)
时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分，又称外涵价值(extrinsic value) 。
期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。
随着期权临近到期日，如果其他条件不变，该期权的时间价值就会逐渐衰减。在到期日，该期权就不再有任何时间价值，此时该期权的价值就只是内涵价值了。
未来时间标的物价格可能变动的大小
执行价格＝履约价格，看涨期权＝买权，看跌期权＝卖权
二、影响期权价格的主要因素（掌握有哪几种，如何影响，看涨看跌 P419-422）
从理论上讲，影响期权价格的基本因素主要有：标的物价格、执行价格、标的物价格波动率、距到期时的剩余时间和无风险利率。
(一)标的物价格及执行价格
执行价格与期权合约标的物的市场价格是影响期权价格的最重要因素。
(二)标的物价格波动率
(三)距到期日前剩余时间
(四)无风险利率
第三节 期货期权交易
一、交易指令的下达 来源：考试大
投资者发出指令时最关键的是对执行价格的选择和权利金报价。
二、撮合与成交
期权交易与期货交易一样，按照价格优先、时间优先的原则，由计算机进行撮合成交。同品种、同期权类型、同执行价格、同一到期月份，期权买方所出权利金越高、下达指令的时间越早就越优先成交，期权卖方愿意接受的权利金越低、下达指令的时间越早就越优先成交。
三、期权交易的了结方式
期权交易的了结方式包括对冲平仓与履约平仓两种。
对冲平仓
期权交易具有以下特点：
第一，期货期权合约是标准化的
第二，期权合约的买卖也是在交易所内通过公开竞价进行的。
第三，其实期权交易的买卖双方无需在交易所内直接见面。
履约平仓
图11—3总结了期权交易的了结形式。(见书426页)
四、期权结算
期权结算买方的最大风险是成交时所交的权利金，因此对于买方没有每日结算风险。但卖方的风险与期货一样依然存在，因此交易所要对卖方进行每日计结算。
卖方持仓保证金结算
卖方当日开仓当日子仓结算
卖方历史持仓平仓结算
买方权利金的结算
履约结算
权利放弃时的结算
实值期权自动结算
