2010年期货基础内部资料：期权与期权交易

期权交易的基本策略包括4个：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有的交易策略都因此而派生。
期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的策略，以获得买进或卖出的权利和自由；预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采取卖出涨权或跌权的策略，收取权金受益。

（一）买进看涨期权——类比买进股票购权
1、买进看涨期权损益

1. 当到期时标的物价格等于执行价格+权利金时，该点为损益平衡点
2. 买进看涨期权所可能面临的最大亏损是权利金，而可能获得的盈利是无限的，标的物的价格高于执行价格的程度越大，盈利就越多(或亏损越小)。

2、为什么要买进看涨期权

1. 为获取价差受益
2. 为产生杠杆作用
3. 为限制交易风险
4. 为保护在标的物上的空头部位
5. 为维持心理平衡

（二）卖出看涨期权——类比卖出股票购权
1、卖出看涨期权损益
卖出看涨期权所面临的最大可能的收益是权利金，而可能面临的亏损是无限大的。
2、为什么要卖出看涨期权？

1. 为取得权利金收入
2. 为进行套利交易
3. 为改善持仓
4. 为锁定期货利润或锁仓
5. 多种策略的需要

（三）买进看跌期权（与买进看涨期权同理）——类比买进沽权
1、买进看跌期权损益
买进看跌期权所面临的最大可能的亏损是权利金，因而风险是有限的。而可能获得的盈利是巨大的。
2、为什么要买进看跌期权

1. 为获取价差收益 来源：www.examda.com
2. 为了杠杆作用
3. 为保护已有的标的物上的多头部位
4. 为保护账面利润
5. 为保持心理平衡
6. 多种策略的需要

（四）卖出看跌期权（与卖出看跌期权同理）——类比卖出沽权
1、卖出看跌期权损益
卖出看跌期权的最大可能的收益是权利金，而可能面临的风险是巨大的。
2、为什么要卖出看跌期权

1. 为获得权利金而卖出看跌期权
2. 为获得标的物而卖出看跌期权
3. 为改善持仓而卖出看跌期权
4. 多种策略的需要

在期货交易中，除了深度实值期权的权利金高于期货保金外，一般权利金都比期货保金低。由于股票是全额交易，所以运用股票期权杠杆作用更加明显。
隐含波动率低（高），是指理论上应该波动较大（小），但市场反应很小（大）。