三、财务评价指标体系与方法
建设项目财务评价方法是与财务评价的目的和内容相联系的。财务评价的主要内容包括：盈利能力评价和清偿能力评价。财务评价的方法有：以现金流量表为基础的动态获利性评价和静态获利性评价、以资产负债表为基础的财务比率分析和考虑项目风险的不确定性分析等。
(一)建设项目财务评价指标体系
建设项目财务评价指标体系根据不同的标准，可作不同的分类形式。
1．根据是否考虑时间价值分类
可分为静态经济评价指标和动态经济评价指标。
2．根据指标的性质分类
可以分为时间性指标、价值性指标、比率性指标。
(二)建设项目财务评价方法
1．财务盈利能力评价
财务盈利能力评价主要考察投资项目投资的盈利水平。为此目的，需编制全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表。计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等指标。
(1)财务净现值(FNpV)。财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。其表达式为：
FNpV=∑(CI-Co)t(1+ic)-t
式中FNpV----财务净现值；
(CI-Co)t——第t年的净现金流量；
n——项目计算期；
ic——标准折现率。
如果项目建成投产后，各年净现金流量相等，均为A，投资现值为Kp，则：
FNpV=Ax(p／A，ic，n)-Kp
如果项目建成投产后，各年净现金流量不相等，则财务净现值只能按照公式计算。财务净现值表示建设项目的收益水平超过基准收益的额外收益。该指标在用于投资方案的经济评价时，财务净现值大于等于零，项目可行。
(2)财务内部收益率(FIRR)。财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率，其表达式为：
∑(CI-Co)tX(1+FIRR)-t=0(t=1—n)
式中FIRR——财务内部收益率；
其他符号意义同前。
财务内部收益率是反映项目实际收益率的一个动态指标，该指标越大越好。一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才能保证方程式有唯一解。当建设项目期初一次投资，项目各年净现金流量相等时，财务内部收益率的计算过程如下：
1)计算年金现值系数(p／A，FIRR，n)=K／R；
2)查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p／A，il，n)>K／R>(p／A，i2，n)；
3)用插值法计算FIRR：
（FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n)]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)]
若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为：
1)首先根据经验确定一个初始折现率ic。
2)根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。
3)若FNpV(io)=0，则FIRR=io；
若FNpV(io)>0，则继续增大io；
若FNpV(io)<0，则继续减小io。
4)重复步骤3)，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNpV(i1)>0，FNpV(i2)<0，其中i2-il一般不超过2％-5％。
5)利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。其计算公式为：
（FIRR-i1）/（i2-i1）=NpVl/（NpV1-NpV2）
(3)投资回收期。投资回收期按照是否考虑资金时间价值可以分为静态投资回收期和动态投资回收期。
1)静态投资回收期。静态投资回收期是指以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间，是考察项目财务上投资回收能力的重要指标。这里所说的全部投资既包括固定资产投资，又包括流动资金投资。项目每年的净收益是指税后利润加折旧。静态投资回收期的表达式如下：
∑(CI-Co)t=0(t=1—pt)
式中
pt—静态投资回收期；
CI—现金流人；
Co—现金流出；
(CI-Co)t——第t年的净现金流量。
静态投资回收期一般以“年”为单位，自项目建设开始年算起。当然也可以计算自项目建成投产年算起的静态投资回收期，但对于这种情况，需要加以说明，以防止两种情况的混淆。如果项目建成投产后，每年的净收益相等，则投资回收期可用下式计算：
pt—K/NB+Tk
式中
K—全部投资；
NB—每年的净收益；
Tk——项目建设期。
如果项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得。其计算公式为：
pt=累计净现金流量开始出现正值的年份-1+（上一年度累计现金流量的绝对值）/（当年净现金流量）
当静态投资回收期小于等于基准投资回收期时，项目可行。
