〔教师提示之九〕
【问题】甲企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买乙企业发行的利随本清的企业债券，该债券的面值为1000元，期限3年，票面利率为10%，不计复利，购买时市场利率为8%，不考虑所得税。如果甲企业于2001年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。
我认为投资收益率是收益与投资的比，因此投资收益率=（1130-1020+1000*10%*2）/1020=
30.39%，可答案为1130/（1+k）^2=1020，k=5.25%，请问老师我的理解错在哪里？
【解答】
（1）投资期限在1年以上的投资属于长期投资，本题中，债券的投资期限为2年，属于长期投资，应该按照“长期证券收益率”的计算公式计算。
（2）本题中已经非常明确地告诉您了“利随本清”，也就是说，在债券到期之前，债券持有人不可能收到利息。
〔教师提示之八〕
【问题】某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限3年，每半年支付一次利息。若市场实际年利率为12%，则其发行时的价值？答案是大于1000元。但是我认为计算过程应该是
1000*（P/F，6%，6）+1000*6%*（P/A，6%，6）=1000 为面值！
请问怎么理解？
【解答】您的计算公式不正确，原题答案正确。
注意：
（1）“市场利率”指的是“名义利率”，“市场实际利率”指的是“实际利率”，如果一年复利多次，则“市场利率”一定小于“市场实际利率”，本题中，显然“市场利率”小于票面利率，所以，应该溢价发行。
（2）这类题目根本不用计算，直接根据〔教师提示之二〕－关于债券的发行价格的定性判断，就可以快速得出答案。
（3）本题中如果非得用计算公式表示，则应该先根据“市场实际利率”计算出“市场利率”（根据（1＋市场利率/2）的平方＝1＋12％计算，计算结果：市场利率＝11.66％），然后，用市场利率的一半（5.83％）做为折现率。即表达式为：
1000*（P/F，5.83%，6）+1000*6%*（P/A，5.83%，6）
