（2）当市场利率为12％时，
5年期的债券价格＝1000×（P/F，12％，5）＋1000×10％×（P/A，12％，5）
＝1000×0.5674＋100×3.6048＝927.88（元）
10年期的债券价格＝1000×（P/F，12％，10）＋1000×10％×（P/A，12％，10）
＝1000×0.3220＋100×5.6502＝887.02（元）
显然，10年期的债券价格下跌得更多。
〔教师提示之四〕
【问题】第六章的“债券估价模型”和第三章的“债券发行价格”计算公式有何区别？
【解答】第三章的“债券发行价格”计算公式是站在筹资人的角度计算为了筹集资金，债券发行价格定多高比较合适，因为如果发行价格太高，会导致很难发行；如果发行价格太低，发行方会受损失。债券发行价格＝未来现金流出现值之和＝各年支付的债券利息的现值＋到期偿还本金的现值；
第六章的“债券估价模型”计算公式是站在投资人的角度计算的，实际上计算的是债券投资人能够接受的“最高价格”。债券投资人能够接受的最高价格＝未来现金流入现值之和＝各年债券利息流入的现值＋到期收回本金（面值）的现值。如果计算得出的债券投资人能够接受的最高价格高于债券的市场价格，则投资人才会购买该债券。
〔教师提示之三〕
【问题】如何理解：某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率高。
【答复】
（1）按照“投资人要求的最低报酬率”折现计算得出的现值是股票的价值；
（2）按照“股票投资收益率”折现得出的现值是股票的市价；
（3）由于折现率越高，现值越小，所以，当股票市价低于股票价值时，“股票的投资收益率”高于“投资人要求的最低报酬率”
〔教师提示之二〕
【专题讲座】关于债券发行价格的定性判断原则
（一）对于分期付息（包括一年付息多次）的债券而言，
只要票面利率等于市场利率，则一定平价发行；
只要票面利率大于市场利率，则一定溢价发行；
只要票面利率低于市场利率，则一定折价发行；
（二）对于到期一次还本付息，复利计息的债券而言；
只要票面利率大于市场利率，则一定是溢价发行；
只要票面利率等于市场利率，则一定是平价发行；
只要票面利率小于市场利率，则一定是折价发行
〔教师提示之一〕
【问题】如何理解“长期债券与短期债券相比，投风险较大，融资风险较小”
【答复】 因为长期债券投资的投资期限长，不确定性因素多，所以，投资者的投资风险大；而融资风险是针对筹资者而言的，指的是到期不能还本付息的风险，短期债券由于期限短，筹资人必须在很短的时间内筹集足够的资金以备还债，所以，融资风险大。
