四、资金成本计算专题
1、某公司共有资金4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费率为2%；普通股1000万元，留存收益1000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。
要求：
（1）计算债券资金成本；
（2）计算优先股资金成本；
（3）计算普通股资金成本；
（4）计算留存收益资金成本；
（5）计算加权平均资金成本（以账面价值为权数）。
2、环宇公司目前正在编制2006年的财务预算。在编制财务预算之前，公司欲确定筹资成本；相关资料如下：
（1）公司目前的资本结构为：
长期借款 200万元
长期债券 600万元
普通股 800万元
留存收益 400万元
（2）公司长期借款年利率为9%。
（3）公司债券面值为100元，票面利率为9.5%，期限为10年，每年年末支付利息。债券目前市价为92元；公司如果按当前市价发行债券，筹资费率为市价的3%；
（4）公司普通股每股面值为2元，目前每股市价为6元，每股利润2元，公司保持固定的股利支付率政策，股利支付率为40%，预计每股股利增长率维持在4%；
（5）公司所得税税率为33%。
（6）目前市场利率为12%。
要求：
（1）计算长期借款的资金成本；
（2）计算债券的资金成本；
（3）计算股票资金成本；
（4）环宇公司2006年若要继续保持目前的自有资金与借入资金的比例，试计算公司可以新增负债总额；
（5）假设新增负债采用发行长期债券的方式,若筹资成本保持不变，试计算公司的加权平均资金成本；
（6）如果环宇公司计划按当前市场价格发行债券，债券的面值、票面利率、期限及利息支付方式不变；请问环宇公司的债券能否顺利发行？
五、财务风险与资金结构安排专题
1、某公司销售企业的所得税税率为33%。
请计算（1）单位边际贡献；（2）贡献边际总额；（3）息税前利润；（4）利润总额；（5）已获利息倍数；（6）净利润 ；（7）净资产收益率；（8）普通股每股收益；（9）经营杠杆系数DOL；（10）财务杠杆系数DFL；（11）复合杠杆系数DCL。
2、银河公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元（含负债利息），总资产50万元，资产负债率40%，负债资金的平均利率8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划追加投资40万元，固定成本每增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司改进经营计划的标准是：扩大投资后，净资产收益率要比目前水平高，但总杠杆系数要比目前水平低。
要求:
（1）如果所需资金以追加权益资金取得，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；
（2）如果所需资金以10%的利率借入，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
3、某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案１）； 按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40％。
要求：
（1）计算两个方案的每股利润；
（2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
（4）判断哪个方案更好。
4、某公司目前的资金总量为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10％；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率8％，平均风险股票的市场必要报酬率13％，该股票的贝他系数1.6。该公司年息税前利润240万元，所得税率33 ％。
要求根据以上资料：
（1）计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本；
（2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券400万元，年利率12％；发行普通股400万元，每股面值10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。
5、 某公司目前拥有资金２０００万元，其中，长期借款８００万元，年利率１０％；权益资金１２００万元，普通股股数100万股，上年支付的每股现金股利2元，预计股利增长率为5%，目前价格为２０元，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为50%,固定成本为100万元,该公司计划筹集资金１００万元投入新项目，预计该项目投产后企业会增加200万元的销售收入,变动成本率仍为50%，固定成本增加20万元，企业所得税率为40%，现有两种筹资方案：（方案1）增加长期借款１００万元，借款利率上升到１２％，股价下降到19元，假设公司其他条件不变；（方案2）增发普通股，普通股市价增加到每股21元，假设公司其他条件不变。
要求：根据以上资料计算：
（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本；
（2）计算该公司筹资前经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（3）分别计算采用方案1和方案2后的加权平均资金成本；
（4）分别计算采用方案1和方案2后的息税前利润、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（5） 计算采用方案1和方案2后的每股利润无差别点；
（6）分别采用比较资金成本法和每股利润无差别点法确定该公司最佳的资金结构，并解释二者决策一致或不一致的原因是什么?
六、β系数与资本资产定价模型计算专题
1、甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10％，平均风险股票的市场必要报酬率为16％。
要求1)计算该股票组合的综合贝他系数；
(2)计算该股票组合的风险报酬率；
(3)计算该股票组合的必要报酬率；
(4)如果甲公司目前要求的投资报酬率为19％，且对B股票的投资比例不变，则应如何进行投资组合？
2、某公司欲投资购买 A、B、C三种股票构成证券组合，合计投资额30万，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50％、40％、10％，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利每年增长率为5%，若目前的平均风险股票的市场必要报酬率为14％，无风险收益率为10％。
要求：（1）计算投资 A、B、C三种股票投资组合的风险收益率；
（2）计算投资 A、B、C三种股票投资组合的投资组合风险收益额
（3）按照资本资产定价模式分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率；
（4）计算投资组合的必要收益率；
（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值；
（6）判断该公司应否投资A、B、C三种股票；
（7）若选择投资A股票，估计1年后其市价可以涨到21元/股，计算若持有1年后将其? -?，A股票的投资收益率；
（8）若选择投资B股票，并长期持有，则其预期收益率为多少？
