2008年中级财管课程笔记第五章

　　第三节　债券投资
　　一、债券投资的目的和特点
　　（一）债券投资的目的
　　企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。当企业现金余额太多时，便投资于债券，使现金余额降低；反之，当现金余额太少时，则出售原来投资的债券，收回现金，使现金余额提高。企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
　　【注意】短期债券投资主要目的在于配合现金管理，既要保持资产的流动性，又要获得适当的收益；长期债券投资的目的，稳定的收益是放在首位的。
　　（二）债券投资的特点：
　　1.投资期限方面
　　不论长期债券投资，还是短期债券投资，都有到期日，债券到期应当收回本金，投资应考虑期限的影响。
　　2.权利义务方面
　　从投资权利来说，在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业经营管理，只有按约定取得利息，到期收回本金的权利。
　　3.收益与风险方面
　　债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资风险较小。
　　二、债券投资决策
　　债券投资决策主要是对投资的时机、投资的期限、拟购人的债券等作出选择的过程，决策过程中应该考虑一系列约束条件的限制，包括可支配的资金数额约束、投资收益率要求、投资风险偏好等。
　　债券投资决策中可以考虑消极的投资策略和积极的投资策略两种思路。
　　1.消极的投资策略：是指投资者在买入债券后的一段时间内，很少进行买卖或者不进行买卖，只要求获取不超过目前市场平均收益水平的收益。典型的消极投资策略主要就是买入债券并持有至到期。
　　2.积极的投资策略是指投资者根据市场情况不断调整投资行为，以期获得超过市场平均收益水平的收益率。积极的投资策略包括：通过对预期利率的变动主动交易。预计利率下降时，买进债券或者增持期限较长的债券；预计利率上升时，卖出债券，或增加期限较短的债券比例。
　　三、债券组合策略
　　从规避投资风险的角度，债券投资组合的主要形式有：（1）浮动利率债券与固定利率债券的组合；（2）短期债券与长期债券的组合；（3）政府债券、金融债券、企业债券的组合；（4）信用债券与担保债券的组合。