五、现金流量分析
现金流量分析一般包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析及收益质量分析。这里主要从获取现金能力及收益质量方面介绍现金流量比率。
获取现金能力的分析
获取现金的能力，可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入资源可以是销售收入、资产总额、营运资金净额、净资产或普通股股数等。
1.销售现金比率
销售现金比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。其计算公式为：
销售现金比率＝经营活动现金流量净额÷销售收入
如果A公司销售收入（含增值税）为15010万元，经营活动现金流量净额为5857.5万元,则：
销售现金比率＝5857.5÷15010＝0.39
该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额,其数值越大越好。
2.每股营业现金净流量
每股营业现金净流量是通过企业经营活动现金流量净额与普通股股数之比来反映的。其计算公式为：
每股营业现金净流量＝经营活动现金流量净额÷普通股股数
假设A公司有普通股50000万股，则：
每股营业现金净流量＝5857.5÷50000＝0.12（元/股）
该指标反映企业最大的分派股利能力,超过此限度,可能就要借款分红。
3.全部资产现金回收率
全部资产现金回收率是通过企业经营活动现金流量净额与企业平均总资产之比来反映的。其计算公式为：
全部资产现金回收率＝经营活动现金流量净额÷企业平均总资产×100%
假设A公司平均总资产为86000万元，则：
全部资产现金回收率＝5857.5÷86000×100%＝6.81%
（二）收益质量分析
收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性。如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高；反之，则收益质量不高。
净收益营运指数
净收益营运指数是指经营净收益与净利润之比，其计算公式为：
净收益营运指数＝经营净收益÷净利润
其中：经营净收益＝净利润－非经营净收益
假设A公司有关收益质量的现金流量补充资料如下表所示：
表10－5
A公司现金流量补充资料 单位：万元
| 将净利润调整为经营活动现金流量 |
金额 |
说明 |
|
净利润 |
3578.5 |
|
|
加：计提的资产减值准备 |
14.5 |
非付现费用共4034.5万元,少提取这类费用,可增加会计收益却不会增加现金流入,会使收益质量下降。 |
|
固定资产折旧 |
1510 | |
|
无形资产摊销 |
1000 | |
|
长期待摊费用摊销 |
1510 | |
|
处置固定资产损失（减收益） |
－760 |
非经营净收益594.5万元,不代表正常的收益能力。 |
|
固定资产报废损失 |
305.5 | |
|
财务费用 |
332.5 | |
|
投资损失（减收益） |
－472.5 | |
|
递延所得税资产减少（减增加） |
0 | |
|
存货减少（减增加） |
89.5 |
经营资产净增加655.5万元,如收益不变而现金减少,收益质量下降（收入未收到现金），应查明应收项目增加的原因。 |
|
经营性应收项目减少（减增加） |
－745 | |
|
经营性应付项目增加（减减少） |
－800.5 |
无息负债净减少505.5万元,收益不变而现金减少,收益质量下降。 |
|
其他 |
295 | |
|
经营活动产生的现金流量净额 |
5857.5 |
|
根据表10－5资料，A公司净收益营运指数计算如下：
A公司经营活动净收益＝3578.5－594.5＝2984（万元）
净收益营运指数＝2984÷3578.5＝0.83
净收益营运指数越小,非经营收益所占比重越大,收益质量越差。
2.现金营运指数
现金营运指数反映企业经营活动现金流量净额与企业经营所得现金的比值，其计算公式为：
现金营运指数＝经营活动现金流量净额÷经营所得现金
公式中，经营所得现金是经营净收益与非付现费用之和。
根据表10－4资料，A公司现金营运指数计算如下：
经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用
＝2984＋4034.5＝7018.5（万元）
现金营运指数＝5857.5÷7018.5＝0.83
现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款不一定能足额变现，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已收现的收益。其次，现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。
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