3.某公司一投资中心的数据为：
中心拥有资产10000元；中心风险是公司平均风险的1.5倍；销售收入15000元；变动销售成本和费用10000元；中心可控固定间接费用800元；中心不可控固定间接费用（为折旧）1200元；分配的公司管理费用1000元；公司的无风险报酬率8%；公司的平均风险报酬率12%.
要求：
⑴计算该投资中心的投资报酬率、剩余收益。
⑵如果有一项目需投资6000元（不考虑折旧），风险与该中心相同，可于未来10年内每年收回利润900元，请分别根据投资中心的投资报酬率、剩余收益项目的取舍。
正确答案：
⑴该投资中心的投资报酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司规定该中心的最低报酬率=8%+1.5×（12%-8%）=14%
剩余收益=2000-10000×14%=600（元）
⑵追加投资后的指标计算如下：
① 投资报酬率=〔15000-10000-800-1200-1000+900〕/（10000+6000）=2900/16000=18.125%
② 剩余收益=2900-16000×14%=660（元）
由于追加投资后的投资报酬率低于变动前的，根据投资报酬率决策，该项目不可行，追加投资后的剩余收益高于变动前的，根据剩余收益决策，该项目是可行的。
4.企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年，目前变价收入60000元。
新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%.
要求：
⑴计算使用新设备比使用旧设备经营阶段每年增加的净现金流量。
⑵计算该方案的差额投资内部收益率。
⑶若设定折现率分别为8%和10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。
正确答案：
⑴Δ年折旧=18000（元）
Δ投资=150000-60000=90000（元）
Δ年NCF=（Δ收入-Δ经营成本-Δ折旧）（1-33%）+Δ折旧
=〔16000-（-9000）-18000〕（1-33%）+18000=22690（元）
⑵（P/A，ΔIRR，5）=90000/22690=3.967
已知：I=8%，（P/A，8%，5）=3.791
求得ΔIRR=8.26%
⑶若折现率为8%时，ΔIRR大于8%，应以新设备替换旧设备；
若折现率为10%时，ΔIRR小于10%，应继续使用旧设备。
