2004年中级会计《财务管理》试题答案

五、综合题
1.
(1)该公司股票的β系数=1.5
(2)该公司股票的必要收益率=5%+1.5×(8%-5%)=9.5%
(3)甲项目的预期收益率=0.4×(-5%)+0.2×12%+0.4×17%=7.2%
(4)乙项目的内部收益率(IRR-14%)/4.9468=(15%-14%)(4.9468+7.4202)
IRR=14.4%
(5)甲方案预期收益率为7.2%低于股票必要投资收益率为9.5%,应该放弃甲方案投资。乙方案内部收益率14.4%高于股票必要投资收益率9.5%选择乙方案投资。
(6)A方案资金成本=12%×(1-33)=8.04%
B方案资金成本=10.5%+2.1%=12.6%
(7)A、B两个筹资方案的经济合理性分析
A方案的资金成本8.04%<乙项目内部收益率14.4%
B方案的资金成本12.6%<乙项目内部收益率14.4%
所以两个方案在经济上都是合理的。
(8)再筹资后该公司的综合资金成本:
A方案筹资后的资金综合成本=10.5%×4000/12000+(8%×6000/12000+12%×2000/12000)×(1-33%)≈7.52%
B方案筹资后的资金综合成本=(10.5%+2.1%)×(4000+2000)/12000+8%×6000/12000×(1-33%)≈8.98%
(9)按A方案筹资后的资金综合成本7.52%<按B方案筹资后的资金综合成本8.98%
A方案优于B方案。

2.
(1)2000年年末的所有者权益总额=1500×125%=1875万元
(2)2003年年初的所有者权益总额=4000×1.5=6000万元
(3)2003年年初的资产负债率4000/(4000+6000)=40%
(4)2003年年末的所有者权益=15000万元
2003年年末的负债总额=5000万元
(5)2003年年末的产权比率=5000/15000=33.33%
(6)2003年所有者权益平均余额=(6000+15000)/2=10500万元
2003年负债平均余额=(4000+5000)/2=4500万元
(7)2003年的息税前利润1005/(1-33%)+4500×10%=1950万元
(8)2003年总资产报酬率=1950/(10500+4500)=13%
(9)2003年已获利息倍数=1950/4500×10%=4.33
(10)DOL=(1950+975)/1950=1.5；
DFL=1950/(1950-4500×10%)=1.3
DCL=1.5×1.3=1.95
(11)三年资本平均增长率=(15000/1875)开三次方-1=100%