2011年中级会计职称财务管理考前冲刺试卷及解析(1)

五、综合题
1.[答案]
[解析]（1）甲方案的建设期为2年，运营期为8年，项目计算期为10年，原始投资为500＋200＝700（万元）
（2）①固定资产原值＝固定资产投资＋资本化利息＝210＋0＝210（万元）
②建设投资＝210＋25＝235（万元）
流动资金投资合计＝15＋25＝40（万元）
原始投资＝235＋40＝275（万元）
项目总投资＝275＋0＝275（万元）
③投产后第1～5年每年的经营成本＝40＋30＋20＋10＝100（万元）
④投产后第1～5年每年的应交增值税
＝（每年营业收入－每年外购原材料、燃料和动力费）×增值税税率
＝（240－40）×17％＝34（万元）
应交消费税＝240×5％＝12（万元）
投产后第6～10年每年的应交增值税＝（390－90）×17％＝51（万元）
应交消费税＝390×5％＝19.5（万元）
⑤投产后第1～5年每年的营业税金及附加＝12＋（34＋12）×（7％＋3％）＝16.6（万元）
投产后第6～10年每年的营业税金及附加＝19.5＋（51＋19.5）×（7％＋3％）＝26.55（万元）
⑥投产后第1～5年每年的所得税＝98.4×25％＝24.6（万元）
投产后第6～10年每年的所得税＝203.45×25％＝50.86（万元）
NCF0＝－210（万元）
NCF1＝－25－15＝－40（万元）
NCF2＝息税前利润－所得税＋折旧＋摊销－流动资金投资
＝98.4－24.6＋20＋5－25
＝73.8（万元）
NCF3～6＝息税前利润－所得税＋折旧＋摊销＝98.4－24.6＋20＋5＝98.8（万元）
NCF7～10＝息税前利润－所得税＋折旧＝203.45－50.86＋20＝172.59（万元）
NCF11＝息税前利润－所得税＋折旧＋回收的固定资产净残值＋回收的流动资金投资
＝172.59＋10＋40
＝222.59（万元）
（3）甲方案的净现值
＝－500－200×（P/F，16％，1）＋250×（P/A，16％，7）×（P/F，16％，2）＋280×（P/F，16％，10）
＝－500－200×0.8621＋250×4.0386×0.7432＋280×0.2267
＝－500－172.42＋750.372＋63.476
＝141.43（万元）
乙方案的净现值
＝－210－40×（P/F，16％，1）＋73.8×（P/F，16％，2）＋98.8×（P/A，16％，4）×（P/F，16％，2）＋172.59×（P/A，16％，4）×（P/F，16％，6）＋222.59×（P/F，16％，11）
＝－210－34.484＋54.848＋205.467＋198.199＋43.494
＝257.52（万元）
（4）甲方案包括建设期的静态投资回收期＝2＋700/250＝4.8（年），小于项目计算期10年的一半；不包括建设期的静态投资回收期＝4.8－2＝2.8（年），小于项目运营期8年的一半；
乙方案至第3年年末的累计净现金流量＝－210－40＋73.8＋98.8＝－77.4（万元），小于0；至第4年末的累计净现金流量＝－77.4＋98.8＝21.4（万元），大于0；所以，乙方案包括建设期的静态投资回收期＝3＋77.4/98.8＝3.78（年），小于项目计算期11年的一半；不包括建设期的静态投资回收期＝3.78－1＝2.78（年），小于项目运营期10年的一半；
乙方案的运营期年均息税前利润＝（98.4×5＋203.45×5）/10＝150.93（万元）
乙方案的总投资收益率＝150.93/275×100％＝54.88％，大于基准总投资收益率20％。
（5）由于甲方案的净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期小于项目计算期的一半，不包括建设期的静态投资回收期小于项目运营期的一半，总投资收益率高于基准总投资收益率，因此，甲方案完全具备财务可行性。同理可知，乙方案也完全具备财务可行性。
（6）甲方案的年等额净回收额＝141.43/（P/A，16％，10）＝141.43/4.8332＝29.26（万元）
乙方的年等额净回收额＝257.52/（P/A，16％，11）＝257.52/5.0284＝51.21（万元）
由于乙方案的年等额净回收额大于甲方案，故应该选择乙方案。
2.[答案]
[解析]（1）变动资产销售百分比＝1480/5000×100％＝29.6％
变动负债销售百分比＝580/5000×100％＝11.6％
今年需要增加的营运资金额＝5000×20％×（29.6％－11.6％）＝180（万元）
或者：
今年需要增加的流动资产额＝1480×20％＝296（万元）
今年需要增加的流动负债额＝580×20％＝116（万元）
今年需要增加的营运资金额＝296－116＝180（万元）
（2）今年需要增加对外筹集的资金额
＝180＋200＋100－5000×（1＋20％）×10％×（1－80％）＝360（万元）
（3）今年年末的流动资产＝1480×（1＋20％）＝1776（万元）
今年年末的流动负债＝580×（1＋20％）＝696（万元）
今年年末的负债总额＝696＋5400＝6096（万元）
今年年末的所有者权益总额
＝4200＋5000×（1＋20％）×10％×（1－80％）＋360＝4680（万元）
今年年末的资产总额＝6096＋4680＝10776（万元）
（4）今年的流动资产周转次数＝5000×（1＋20％）/[（1480＋1776）/2]＝3.69（次）
今年的总资产周转次数＝5000×（1＋20％）/[（580＋5400＋4200＋10776）/2]＝0.57（次）
（5）今年的权益乘数＝[（580＋5400＋4200＋10776）/2]/[（4200＋4680）/2]＝2.36
（6）上年的权益净利率＝10％×1.2×2.4＝28.8％
第一次替代：10％×0.57×2.4＝13.68％
第二次替代：10％×0.57×2.36＝13.45％
总资产周转次数下降的影响＝13.68％－28.8％＝－15.12％
权益乘数下降的影响＝13.45％－13.68％＝－0.23％

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