2011年中级会计职称财务管理考前冲刺试卷及解析(1)

五、综合题
1.东方公司拟进行一项项目投资，现有甲、乙两个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：〔资料1〕已知甲方案的所得税后净现金流量为：NCF0＝－500万元，NCF1＝－200万元，NCF2＝0万元，NCF3～9＝250万元，NCF10＝280万元。总投资收益率为25％，基准总投资收益率为20％。〔资料2〕已知乙方案在建设起点发生固定资产投资为210万元，在建设期末发生无形资产投资为25万元。建设期为1年。固定资产采用直线折旧法计提折旧，残值为10万元。流动资金投资情况为：投产第1年初投资15万元；投产第2年初投资25万元。假设项目所需资金全部为自有资金。项目投产后第1～5年每年预计外购原材料、燃料和动力费为40万元，职工薪酬为30万元，修理费为20万元，其他费用为10万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销额为5万元；第6～10年每年预计外购原材料、燃料和动力费为90万元，每年折旧额为20万元，无形资产摊销额为0万元。投资后第1～5年每年的税前利润为98.4万元，第6～10年每年的税前利润为203.45万元。项目投产后第1～5年每年预计营业收入为240万元，第6～10年每年预计营业收入为390万元，适用的增值税税率为17％，城建税税率为7％，教育费附加率为3％。该企业产品适用的消费税税率为5％。东方公司适用的所得税税率为25％，所在行业的基准折现率为16％。乙方案的基准总投资收益率为20％。要求
（1）根据〔资料1〕，指出甲方案的建设期、运营期、项目计算期、原始投资。（2）根据〔资料2〕，计算乙方案的下列指标：①固定资产原值；②建设投资、流动资金投资合计、原始投资和项目总投资；③投产后第1～5年每年的经营成本；④投产后各年的应缴增值税和消费税；⑤投产后各年的营业税金及附加；⑥建设期内各年的净现金流量以及运营期内各年的税后净现金流量。（3）计算甲、乙方案的净现值。（4）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回收期、不包括建设期的静态投资回收期以及乙方案的总投资收益率。（5）评价甲、乙方案的财务可行性。（6）计算甲、乙方案的年等额净回收额，确定应该选择哪个方案。已知：（P/F，16％，1）＝0.8621，（P/A，16％，7）＝4.0386，（P/F，16％，2）＝0.7432（P/F，16％，10）＝0.2267，（P/A，16％，4）＝2.7982，（P/F，16％，6）＝0.4104（P/F，16％，11）＝0.1954，（P/A，16％，10）＝4.8332，（P/A，16％，11）＝5.0284
2.某企业去年12月31日的流动资产为1480万元，流动负债为580万元，长期负债为5400万元，所有者权益总额为4200万元。该企业去年的营业收入为5000万元，营业净利率为10％，总资产周转次数为1.2次，按照平均数计算的权益乘数为2.4，净利润的80％分配给投资者。预计今年营业收入比上年增长20％，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减。假定该企业今年的营业净利率和股利支付率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；今年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。要求
（1）计算今年需要增加的营运资金额
（2）预测今年需要增加对外筹集的资金额
（3）预测今年年末的流动资产总额、流动负债总额、负债总额、所有者权益总额和资产总额
（4）预测今年的流动资产周转次数和总资产周转次数
（5）预测今年的权益乘数（按照平均数计算）
（6）使用连环替代法依次分析总资产周转次数和权益乘数的变动对今年权益净利率的影响。[提示]流动资产周转次数＝销售收入/流动资产平均余额，总资产周转次数＝销售收入/总资产平均余额