（4）因为：甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值。
所以：甲公司债券具有投资价值。
因为：乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值。
所以：乙公司债券不具有投资价值。
因为：丙公司债券的发行价格高于债券价值。
所以：丙公司债券不具有投资价值。
决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案。
（5）A公司的投资收益率=[(1050-1041)+1000×8%×1]/1041=8.55%。
2、已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求：
(1)指出该公司股票的β系数。
(2)计算该公司股票的必要收益率。
(3)计算甲项目的预期收益率。
(4)计算乙项目的内部收益率。
(5)以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙二项目。
(6)分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。
(7)根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性分析。
(8)计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。
(9)根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。（2004年）
