历年真题答案及解析
一、单选题
1．【答案】A
【解析】收入与增长混合型证券组合试图在基本收入和资本增长之间达到某种均衡，因而也称为均衡组合。二者的均衡可以通过两种组合方式获得：一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡；另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力的证券进行组合。A项符合均衡组合的第二种方式。
2．【答案】A
【解析】1952年，哈里·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文。这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端。
3．【答案】A
【解析】马柯威茨分别用期望收益率与收益率的方差来衡量投资的预期收益水平与不确定性(风险)，建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。
然而这种方法所面临的最大问题是其计算量太大。1963年，威廉·夏普提出了一种简化的计算方法，这一方法通过建立“单因素模型”来实现。
4．【答案】B
【解析】威廉·夏普、约翰·林特耐与简·摩辛三人分别于1964年、1965年、1966年提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)。
5．【答案】B
【解析】个别证券选择主要是预测个别证券的价格走势及其波动隋况；投资时机选择涉及到预测与比较各种不同类型证券的价格走势与波动情况(例如，预测普通股相对于公司债券等固定收益证券的价格波动)；多元化则是指在一定的现实条件下，组建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。
6．【答案】C
【解析】通常，证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入与增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。
7．【答案】A
【解析】w和Q这两种证券完全正相关，则由它们构成的组合式连接两点的直线，投资比重分别为0．90、0．10的组合为这条直线上的一点，期望收益率与标准差也都介于两者之间，即该组合的期望收益率与标准差一定都比Q的大，比w的小。
8．【答案】B
【解析】两种证券的相关系数p≤1因此对组合的标准差有： 
9．【答案】A
【解析】通常一个理性投资者，不会选择有效边界以外的点。在有效边界上，上边界和下边界的交汇点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，被称作最小方差组合。在该组合点，投资者承担的风险最小，因而可供厌恶风险的理性投资者选择。
10．【答案】C
【解析】无差异曲线簇和有效边界的切点所表示的组合，相对于其他有效组合来说所在的无差异曲线的位置最高，该有效组合便是使投资者最满意的有效组合。
11．【答案】A
【解析】证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率与风险之间的关系提供了十分完整的阐述。
12．【答案】D
【解析】无论单个证券还是证券组合，都可将其卢系数作为风险的合理测定，其期望收益和由p系数测定的系统风险之间存在线性关系。这个关系在以期望收益为纵坐标、贝塔系数为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。
13．【答案】D
【解析】从经济学的角度讲，套利是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为。换句话说，就是投资者利用同一证券的不同价格来赚取无风险利润的行为。
14．【答案】B
【解析】通常，评价组合业绩应本着既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小的基本原则。
15．【答案】B
【解析】夏普指数是1966年由夏普提出的，其以资本市场线为基准，指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差。
16．【答案】B
【解析】只有詹森指数的计算公式中含有大盘指数收益指标，特雷诺指数与夏普指数均不含该指标。
17．【答案】D
【解析】一般情况下，使用骑乘收益率曲线的人以资产的流动性为目标，投资于短期固定收入债券。当收益率向上倾斜，并且投资人确信收益率曲线继续保持上升的趋势，就会购买比要求的期限稍长的债券，然后在债券到期前出售，获得超额的资本收益。
18．【答案】A
【解析】通常水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进。管理人员通过对收益率发生概率的估计，判断债券的风险，为投资提供依据。
19．【答案】D
【解析】债券价格变动的近似变化数=-2．2×0．5%=-1．1%，即下降了1．1%。
20．【答案】D
【解析】确定证券投资政策是证券组合管理的第一步，它一般反映证券组合管理者的投资风格，并最终反映在投资组合中所包含的金融资产类型特征上。
21．【答案】C
【解析】从控制过程来看，证券组合管理主要包括以下几个基本步骤：①确定证券投资政策；②进行证券投资分析；③组建证券投资组合；④投资组合的修正；⑤投资组合业绩评估。
22．【答案】B
【解析】无论单个证券还是证券组合，都可将其β系数作为风险的合理测定，其期望收益和由卢系数测定的系统风险之间存在线性关系。这个关系在以E(r)为纵坐标、卢为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。
23．【答案】B
【解析】β系数衡量的是证券的系统风险，β值越大，证券的系统风险越大，当证券和市场负相关时，β系数为负数。
24．【答案】B
【解析】从久期公式可以看出，对于在债券持有期内没有债息收入，贴息发行到期偿还本金的贴现债券而言，久期便等于其到期期限。因此，该债券的久期即为其期限2年。
25．【答案】B
【解析】债券与其他类型固定收益证券组合的业绩一般是通过将其在某一时间区间内的总回报率(包括利息支付加上资本损益)与某个代表其可比证券类型的指数的回报率进行比较来进行评估，如投资抵押贷款债券所形成的债券组合则通常与某个抵押贷款债券指数进行比较。另一种不同的评估方法是采用债券市场线。
26．【答案】C
【解析】债券资产组合评价通常可以采用债券市场线对债券资产管理的整体业绩进行评价，确定债券组合是位于债券市场线之上还是之下，并通过测定它与债券市场线的距离来判断债券组合的业绩。
