06注会教材《财管》课程讲义cwgl0201

　　（二）长期偿债能力分析——负债比率
　　——针对全部负债的偿还
　　还本能力：负债总额/XXX
　　付息能力：息税前利润/利息
　　1.还本能力
　　（1）资产负债表率=（负债总额/资产总额）×100%
　　（2）产权比率=（负债总额/股东权益）×100%
　　（3）有形净值债务率=[负债总额/（股东权益--无形资产净值）]×100%
　　资产负债率分析：（P45）
　　资产负债率反映债权人提供的资本占全部资本的比例。
　　从债权人的立场看，资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。
　　从股东的立场看，借债是“双刃剑”，既可以提高企业的盈利，也增加了企业的风险。
　　2.付息能力
　　已获利息倍数=息税前利润/利息费用
　　衡量企业用收益偿付借款利息的能力
　　例题1.从ABC公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为3亿元，财务费用2000万元，为购置一条新生产线专门发行了1亿元的公司债券，该债券平价发行，债券发行费用200万元，当年应付债券利息300万元。发行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。据此，可计算得出该公司去年已获利息倍数13。（　）

　　答案：×
　　解析：已获利息倍数=EBIT/I=（30000+2000）/（2000+300）=13.91
　　已获利息倍数分析：
　　①已获利息倍数指标反映企业息税前利润为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。
　　②如何合理确定企业的已获利息倍数？这需要将该企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。同时从稳健性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准。
　　例题2.在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时，应选择本企业该项指标连续几年的数据，并从稳健的角度出发，以其中指标最高的年度数据作为分析依据。（　）

　　答案：×
　　3.其他影响长期偿债能力的因素
　　表外因素（P48）
　　①长期租赁
　　当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资。
　　②担保责任
　　③或有项目
　　例题：影响企业长期偿债能力的资产负债表报表外的因素有（　）
　　A.为他人提供的经济担保
　　B.未决诉讼案件
　　C.售出产品可能发生的质量事故赔偿
　　D.准备近期内变现的固定资产
　　E.经营租入长期使用的固定资产
　　F.已获利息倍数提高
　
　　[答案]ABCEF
　　[解析]D是影响短期偿债能力的报表外因素。

　　二、资产管理比率——针对资产的运营效率
　　周转率与周转天数
　　计算特点：
　　XX资产周转率=周转额/XX资产的平均数
　　XX资产周转天数=360/XX资产周转率
　　具体指标：
　　（一）营业周期
　　营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
　　营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。
　　原材料周转率=耗用原材料成本/平均原材料存货
　　在产品周转率=制造成本/平均在产品存货
　　（二）存货周转率
　　存货周转率=销售成本/平均存货
　　存货周转天数=360/存货周转率
　　原材料周转率＝耗用原材料成本/平均原材料存货
　　在产品周转率＝制造成本/平均在产品存货
　　（三）应收账款周转率
　　销售收入指扣除折扣和折让后的销售净额。
　　应收账款周转率=销售收入/平均应收账款
　　平均应收账款是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额的平均数之和。
　　反映年度内应收账款转化为现金的次数
　　应收账款周转天数=360/应收账款周转率
　　（3）流动资产周转率=销售收入/平均流动资产
　　（4）固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值
　　（5）总资产周转率=销售收入/平均资产总额例如，ABC公司200×年度销售收入为3000万元，年初收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元；年初应收票据余额为11万元，年末应收票据余额为8万元。依上式计算应收账款周转率为：

　　应收账款周转率=3000÷[（200+400）÷2+（11+8）÷2]=9.69（次）
　　应收账款周转天数=360÷9.69=37.15（天）
　　例题：某公司2004年度销售收入净额为6000万元。年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额10%提取。每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（　）天。（2005年）
　　A.15
　　B.17
　　C.22
　　D.24
　　
　　答案：D
　　解析：应收账款周转率＝6000÷[（300+500）÷2]＝15（次），应收账款周转天数＝360/15＝24（天）。
　　计算分析时需要注意的问题：（P43-44）
　　影响该指标正确计算的因素有：
　　第一，季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；
　　第二，大量使用分期收款结算方式；
　　第三，大量地使用现金结算的销售；
　　第四，年末销售大量增加或年末销售大幅度下降。