06注会教材《财管》课程讲义cwgl0201

　　例：某公司03年初发行在外的普通股是100万股，4月4日增发了15万股，6月6日又增发了20万股，则该公司2003年度加权平均发行在外的普通股股数为120万股。（　）（2005年）

　　答案：√
　　解析：加权平均发行在外的普通股股数＝100+15×8/12+20×6/12＝120（万股），注意发行当月不记入发行在外的月份数中。
　　例：某上市公司2005年底流通在外的普通股股数为1000万股，2006年8月10日回购了200万股股票，若2006年的净利润为500万元，则2006年每股收益为（　）
　　A.0.5
　　B.0.51
　　C.0.54
　　D.0.63
　
　　答案：C
　　解析：每股收益＝500/（800+200×8/12）＝0.54
　　（4）复杂股权问题：我国对复杂股权问题没有统一规定。
　　分析需注意的问题：
　　（1）每股收益不反映股票所包含的风险；
　　（2）股票是一个份额概念，不同股票的每一股份在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同，在进行每股收益的公司间比较时要注意到这一点。
　　需要注意的是，因为每股收益=净利润/普通股股数，即使资本规模和净利润相同，如果普通股股数不同，每股收益也不同，但是这时并不能说每股收益低的盈利能力低，因为事实上，这时的盈利能力是相同的。所以在使用每股收益分析盈利性时不要绝对化。
　　（3）每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。
　　例题1. 每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标（ ）。
　　A.它能够展示内部资金的供应能力
　　B.它反映股票所含的风险
　　C.它受资本结构的影响
　　D.它显示投资者获得的投资报酬
　　答案：C
　　解析：收益多不一定多留存，所以选项A不对；每股收益不能衡量股票所含的风险，所以B不对；收益多不一定多分红，所以它不能显示投资者获得的投资报酬。资本结构不同时，净利润可能不同，普通股股数也可能不同，因此，每股收益受资本结构的影响。所以，C是答案。
　　2.市盈率
　　市盈率是指普通股市价为每股收益的倍数。其计算公式为：
　　市盈率＝普通股每股市价÷普通股每股收益
　　市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。
　　如果预期股价不能上升，股票获利率就成了衡量股票投资价值的主要依据。
　　需要注意的是：P58
　　（1）市盈率不能用于不同行业公司间的比价；
　　（2）在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率往往不能说明任何问题。比如，每股收益为零的时候，市盈率无穷大，此时市盈率没有任何意义。
　　（3）市盈率受净利润的影响，而净利润受会计政策的影响，从而使得公司间比较受到限制。
　　（4）市盈率受市价的影响，而影响市价变动的因素很多，包括投机操作等，所以观察市盈率的长期趋势很重要。
　　3.每股股利
　　股利总额是指现金股利总额，不包括股票股利。
　　每股股利＝股利总额÷年末普通股份总数
　　4.股票获利率
　　股票获利率是指每股股利与股票市价的比率，其计算公式为：
　　股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%
　　股票获利率应用于非上市公司的少数股权。对于非上市公司的少数股东主要依靠股利获利。
　　5.股利支付率
　　股利支付率是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。其　　计算公式为：
　　股利支付率＝每股股利÷每股净收益×100%
　　6.股利保障倍数
　　股利支付率的倒数，称为股利保障倍数，倍数越大，支付股利的能力越强。
　　7.留存盈利比率
　　留存盈利比率是指留存盈利与净利润的比率，其计算公式为：
　　留存盈利比率＝（净利润－全部股利）÷净利润×100%
　　留存比率的高低反映企业的理财方针，提高留存比率必定会降低股利支付率。
　　8.每股净资产
　　每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数
　　该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。每股净资产，理论上的股票的最低价值。
　　9.市净率
　　把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。反映每股市价和每股净资产关系的比率称为市净率，其计算公式为：
　　市净率＝每股市价÷每股净资产
　　例题.市盈率指标主要用来估计股票的投资价值与风险。投资者为了选择投资价值高的行业，可以根据不同行业的市盈率选择投资对象。（）

　　答案:×
　　解析：市盈率指标不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。
　　例题.下列公式中不正确的是（ ）
　　A.股利支付率＋留存盈利比率=1
　　B.股利支付率×股利保障倍数=1
　　C.变动成本率＋边际贡献率=1
　　D.资产负债率×产权比率=1

　　[答案]D
　　例题.ABC公司无优先股,去年每股盈余为4元,每股发放股利2元,保留盈余在过去一年中增加了500万元.年底每股账面价值为30元,负债总额为5000万元,则该公司的资产负债率为（ ）。
　　A.30%
　　B.33%
　　C.40%
　　D.44%

　　[答案]C
　　[解析]普通股数＝500/（4-2）=250（万股），所有者权益＝250×30＝7500（万元），负债率＝5000／（5000+7500）×100% =5000／12500×100%＝40%