第三节 财务报表分析的应用
一、杜邦财务分析体系
（一）杜邦体系的分解
图2—1 ABC公司杜邦图
杜邦分析体系最核心的指标是权益净利率，即净资产收益率，其分解公式如下：
净资产收益率=资产净利率′权益乘数=销售净利率′资产周转率′权益乘数
决定权益净利率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。
（二）权益乘数的含义和计算
权益乘数=资产/所有者权益=资产/（资产－负债）=1/（1－资产负债率）
=（所有者权益+负债）/所有者权益=1+产权比率
权益乘数主要受资产负债比率的影响。负债比例越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，能给企业带来较大的杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。
例题.在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（ ）。
A.权益乘数大则财务风险大
B.权益乘数大则权益净利率大
C.权益乘数等于资产权益率的倒数
D.权益乘数大则资产净利率大
答案：D
解析：权益乘数表示企业的负债程度，因此权益乘数大则财务风险大；权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数，则权益净利率与权益乘数成正比例关系；权益乘数是资产权益率的倒数，即资产除以权益；资产净利率的大小，是由销售净利率和资产周转率的大小决定的，与权益乘数无关。
（三）杜邦财务分析体系的应用
分析方法：
1.比较分析法：与过去比、与同行业先进水平比
2.因素分析法：
（1）指标分解法的应用
例如：分析企业运用资产获利的能力
