6.甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5%，名义折现率（资本成本）为11.3%，则该方案能够提高的公司价值为（ ）。
A．469万元
B．668万元
C．792万元
D．857万元
【正确答案】C
【答案解析】实际折现率（资本成本）＝（1＋11.3%）/（1＋5%）－1＝6%，7200/（1＋6%）－6000＝792（万元）
或者：第一年年末名义现金流量＝7200×（1＋5%）＝7560（万元），7560/（1＋11.3%）－6000＝792（万元）。
【知识点】通货膨胀的处理
7.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中错误的是（ ）。
A．项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件
B．评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险
C．采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率
D．如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率
【正确答案】B
【答案解析】风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。
【知识点】风险调整折现率法
8.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投产后预计每年可获得净利22549元，基准折现率为10%，则该投资的报考投资回收期为（ ）。
A．5年
B．3年
C．6年
D．10年
【正确答案】D
【答案解析】年折旧＝20/20＝1（万元），经营期内年净现金流量＝2.2549＋1＝3.2549（万元），
因此有3.2549×（P/A，10%，n）－20＝0，即（P/A，10%，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表
得n＝10，即报考投资回收期为10年。
【知识点】项目评价的方法
9.下列关于市盈率模型的说法中，正确的有（ ）。
A．市盈率模型最适合连续盈利，并且贝塔值接近于1的企业
B．计算市盈率的数据容易取得
C．市盈率模型不受整个经济景气程度的影响
D．市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性
【正确答案】ABD
【答案解析】市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。所以选项C的说法不正确。
【知识点】相对价值模型的原理
10.以下关于市盈率模型的叙述，正确的有（ ）。
A．市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性
B．如果目标企业的β值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小
C．如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小
D．主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业
【正确答案】AB
【答案解析】如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。因此，选项C不正确。市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。因此，选项D不正确。
【知识点】相对价值模型的原理
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