2014年注册会计师考试《财务成本管理》选择题练习及答案十六

　　26.某公司息税前利润为500万元，其中债务资金200万元，优先股股息50万元，债务资本成本为5%，所得税税率为25%。普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（　）万元。
　　A、2450
　　B、2100
　　C、2116.67
　　D、2433.33
　　【正确答案】B
　　【答案解析】股票的市场价值＝[500×（1－25%）－200×5%－50]/15%＝2100（万元）
　　27.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低总杠杆系数的是（　）。
　　A、降低产品销售单价
　　B、提高资产负债率
　　C、增加固定成本支出
　　D、增加产品销售量
　　【正确答案】D
　　【答案解析】总杠杆系数与单价、销售量（销售额）呈反方向变动，与单位变动成本、固定成本、资产负债率、利息、优先股股利、所得税税率呈同方向变动。
　　28.某公司没有优先股，去年销售额为2000万元，息税前利润为600万元，利息保障倍数为3，变动成本率为50%，则公司的总杠杆系数为（　）。
　　A、2.5
　　B、1.5
　　C、3
　　D、5
　　【正确答案】A
　　【答案解析】利息＝600/3＝200（万元），DTL＝2000×（1-50%）/（600-200）＝2.5。
　　29.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，并且该公司没有优先股。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。
　　A、2.4
　　B、3
　　C、6
　　D、8
　　【正确答案】C
　　【答案解析】本题考核：杠杆系数。方法一：边际贡献总额＝500×60%＝300（万元），EBIT＝300/1.5＝200（万元），F＝300－200＝100（万元），I＝200－200/2＝100（万元），当固定成本增加50万元时：
　　DTL＝300/（300－100－50－100）＝6
　　方法二：边际贡献总额＝500×（1－40%）＝300（万元），固定成本增加前的DTL＝1.5×2＝3，
　　固定成本增加后的DTL
　　＝300/[300-F-I-PD/（1-T）-50]，
　　1/固定成本增加后的DTL＝1/固定成本增加前的DTL-50/300＝1/3-1/6＝1/6
　　固定成本增加后的DTL＝6
　　30.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中可能会导致总杠杆系数提高的是（　）。
　　A、增加产品销量
　　B、提高产品单价
　　C、提高资产负债率
　　D、节约固定成本支出
　　【正确答案】C
　　【答案解析】本题考核：杠杆系数的影响因素。总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，从而降低总杠杆系数；选项C会导致财务杠杆系数增加，从而提高总杠杆系数。
　　31.下列各因素中，与总杠杆系数成同向变动的有（　）。
　　A、利息费用
　　B、营业收入
　　C、变动成本
　　D、固定营业成本
　　【正确答案】ACD
　　【答案解析】总杠杆系数=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定营业成本-利息费用-税前优先股股利），可见变动成本、固定成本和利息费用越大，总杠杆系数越大；营业收入越大，总杠杆系数越小。

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