考试大2007年注册会计师考试练习题库财务成本管理（四）

二、多项选择题
1． 【答案】BC
【解析】本题的主要考核点是风险的计量。
其他值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票A的贝他系数小于股票B的贝他系数，所以，股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小。又由于股票A的报酬率的预期值与股票B的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票A的变化系数=25％／lO％=2．5，股票B的变化系数=15％／12％=1．25。股票A的变化系数大于股票B的变化系数，所以，股票A的总风险比股票B的总风险大。
2． 【答案】ABCD
【解析】本题的主要考核点是投资风险的类别及含义。一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消除系统风险；B系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险不能通过B系数来测量。
3． 【答案】BD
【解析】本题的主要考核点是风险分析的有关内容。贝他值测度系统风险，而标准差测度整体风险，B、D是同一个意思。
4． 【答案】BD
【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券(即分期付息债券)，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率，即溢价发行的情形下，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(期限缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)；如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则必要报酬率与票面利率差额越大(即票面利率一定的时候，必要报酬率降低)，必要报酬率(即折现率)与债券价值反向变动。
5． 【答案】BC
【解析】本题的主要考核点是递延年金现值的计算。
递延年金现值：A×(P／A，i，n-s)×(P／s，i，s)=A×[(P／A，i，n)一(P／A，i，s)]
s：递延期n：总期数
6． 【答案】AC
【解析】本题的主要考核点是证券市场线斜率的 影响因素。证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险报酬率就小，证券市场线斜率就小，如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就大。
7． 【答案】BD
【解析】本题的主要考核点是投资风险和投资报酬率之间的关系。
期望投资报酬率=无风险报酬率十风险报酬率或：
期望投资报酬率=无风险报酬率+证券市场线斜率×风险程度投资风险越高，投资者要求的投资报酬率就越高，
即风险的高低与要求的投资报酬率成正向变 动关系，因此，选项A的表述是错误的；投资报酬率是由无风险报酬率和风险报酬率共同组成的，无风险报酬率越高，投资者要求的投资报酬率就越高，因此，选项C的表述是错误的，选项B的表述是正确的，进而依据风险程度和报酬率成正比，也就是与要求的投资报酬率中的风险报酬率成正向变动关系，所以，选项D的表述也是正确的。
8． 【答案】BCD
【解析】本题的主要考核点是债券内在价值的影响因素。债券的内在价值是指债券未来现金流人的现值。债券价值是将到期归还的本金和按约定的分期或到期一次偿还的利息按一定的贴现率f即市场利率)计算的现值，因此债券内在价值与债券计息方式、市场利率、票面利率、债券的付息方式有密切关系，而与债券价格无关。
9． 【答案】ABCD
【解析】本题的主要考核点是资本市场线和证券市场线的区别与联系。
10．【答案】ABD
【解析】在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是期望收益相同，风险较小的方案或收益较大、风险较小的方案或风险相同、收益较大的方案，故选择选项A、B、D。
11．【答案】BC
【解析】相关系数为一1时能够抵消全部非系统风险，但系统性风险是不能通过投资组合进行分散的；相关系数为l时不能分散任何风险；相关系数为0时可以分散部分非系统性风险，其风险分散的效果大于正相关小于负相关。
12．【答案】ABCD
【解析】普通股折现模型的局限性有：
(1)未来现金流入量的现值只是决定股票的内在价值，而其他诸多因素(如投机行为等)可能会导致股票的市场价格大大偏离根据折现模型计算得出的内在价值；
(2)折现模型对未来期间股利流人量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测，这就影响计算结果的准确性；
(3)折现模型的计算结果受D。或D。的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，该模型放大了这些不可靠因素的影响力；
(4)折现率的选择有较大的主观随意性。
13．【答案】AB
【解析】
预付年金现值系数=(1+i)普通年金的现值系数
预付年金终值系数=(1+i)普通年金的终值系数
偿债基金系数=1／普通年金的终值系数
资本回收系数=1／普通年金的现值系数。
14．【答案】ABCD
【解析】互为逆运算的公式有四组，相应地互为倒数的系数也有四组。