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2008年会计应试指南中级财务管理第四章

来源:233网校 2008年3月30日
一、单项选择题
1.A
【解析】在项目投资决策中,营业税金及附加应按在运营期内应交纳的营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加进行估算。
2.A
【解析】某年经营成本=该年外购原材料、燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用。其中:其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、材料费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分。
3.C
【解析】在资金总量受到限制时,应按净现值率或获利指数的大小结合净现值进行组合排队,从中选出能使∑NPV最大的最优组合。
4.D
【解析】(1)本题中固定资产原值=项目总投资=10(万元),由于无残值,所以,年折旧额=10×10%=1(万元)。
(2)折旧年限为1/10%=10(年),由于运营期=折旧期,所以,运营期为10年。
(3)本题中,固定资产净残值为O,因此,每年的NCF=0.8+1=1.8(N元)。
(4)原始投资一项目总投资一建设期资本化利息=10—1=9(万元),由于投资均集中发生在建设期内,投产后每年的净现金流量相等,并且10×1.8=18(万元)大于9万元,因此,不包括建设期的投资回收期(所得税后)=9/1.8=5(年),包括建设期的投资回收期(所得税后):5+1=6(年)。
5.A
【解析】新建项目包括单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目,对于前者,建设期某年的净现金流量=一该年发生的固定资产投资额,如果建设期的某一年发生了固定资产投资,则建设期该年的净现金流量小于O,否则,建设期该年的净现金流量=O;对于后者,建设期某年的净现金流量=一该年原始投资额=一(该年的建设投资+流动资金投资),如果建设期的某一年,既没有发生建设投资,也没有发生流动资金投资,则建设期该年的净现金流量=O,否则,建设期该年的净现金流量小于O。
6.C
【解析】获利指数=1十净现值率,因此,净现值率=1.5—1=O.5。
7.B
【解析】投资收益率是辅助指标而净现值是主要指标。当主辅指标的结论发生矛盾时,只要主要指标表明该项目可行,则项目基本可行。
8.B
【解析】净现值是项目投产后各年净现金流量的现值合计与原始投资现值合计二者之差,获利指数则是二者之比。
9.B
【解析】项目的年等额净回收额=项目的净现值/年金现值系数=(100×3.791—120)/3.791=68.35(万元)
10.B
【解析】  在建设起点(O时点)投入资金(即在NCF0不等于零)的情况下,系统自动将NCF0~n按照NCFl~n+1来处理,就相当于该项目无论投资还是运营期都比原来晚了一年,因此用插入函数法求出的净现值比实际的要小。用插入函数法求出的净现值×(1+折现率)得出的就是实际的净现值。此题实际的净现值=200×(1+8%)=216(万元)。
11.D
【解析】  本题考查的是原始投资的基本概念,原始投资是反映项目所需现实资金的价值指标,它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。而项目总投资是反映投资总体规模的价值指标,它等于原始投资与建设期资本化利息之和。12.B
【解析】不同类型的项目投资,其现金流出量内容存在差异,唯一的共同点是均包括固定资产投资。
13.B
【解析】项目的计算期包括建设期和运营期,运营期具体又包括试产期和达产期,所以本题运营期的开始日是进行试产的日期。
14.A
【解析】经营现金流入=营业收入+回收的应收账款一增加的赊销额,当每期发生的赊销额等于当期回收的应收账款时,经营现金流入等于营业收入。
15.D
【解析】继续使用旧设备,则旧设备就丧失了取得变现价值收入的机会。因此,旧设备的变现价值被认为是继续使用旧设备的机会成本。
16.B
【解析】对于单一独立投资项目,认为其不具有财务可行性的标准是NPV17.D
【解析】内部收益率(IRR),是指项目投资实际可望达到的收益率,是能使项目的净现值等于零时的折现率。它的计算和投资项目的必要报酬率没有关系。
18.A
【解析】所谓差额投资内部收益率法,是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量(记作ANCF)的基础上,计算出差额内部收益率(记作AIRR),并与行业基准折现率进行比较,进而判断方案孰优孰劣的方法。
19.B
【解析】某年流动资金需用额=该年流动资产需用数一该年流动负债可用数,某年流动资金投资额=该年流动资金需用额一截止上年的流动资金投资额,第一年的流动资金投资额=2000—1000=1000(万元),第二年的流动资金需用额=3000—1500=1500(万元),第二年的流动资金投资额=1500—1000=500(万元)。
20.C
【解析】按照内部收益率(IRR)计算得出的净现值为O,根据内插法可知。(IRR一16%)/(18%一16%)=(O一38)/(一22—38),IRR=16%+(18%一16%)×[38/(38+22)]=17.27%。
21.C
【解析】终结点所得税后净现金流量=该年经营净现金流量+该年回收额,所以,该题答案为5+8=13(万元)。
22.A
【解析】第一年流动资金需用额=100—80=20(万元),首次流动资金投资额=20(万元);第二年流动资金需用额=120—90=30(万元),第二年的流动资金投资额=30一20=10(万元);在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。因此本题答案=20+10=30(万元)或者直接按照120—90=30(万元)计算。
23.A
【解析】投资收益率=年均息税前利润/项目总投资×100%,因为息税前利润=税前利润+利息费用,项目总投资=原始投资+建设期资本化利息,所以本题答案=(8+2)/(100+5)×100%=9.52%。
24.B
【解析】按指标在决策中所处的地位或重要性分类,评价指标分为主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率等为主要指标,静态投资回收期为次要指标,投资收益率属于辅助指标。
25.A
【解析】按照是否考虑资金时间价值,可分为静态评价指标和报考评价指标;按指标性质不同,可分为正指标和反指标两大类;按指标在决策中的重要性,可分为主要指标、次要指标和辅助指标。
26.D
【解析】注意:(1)要想用简化公式计算,除了要满足“投产后前m年每年经营净现金流量相等”这个条件以外,还应该满足一个条件"mX投产后前m年每年相等的净现金流量大于或等于原始投资”;
(2)由于本题中5×90=450(万元)小于原始投资(500万元),所以,不能直接按照简化公式计算,应该按照一般算法来计算;
(3)根据题意可知,第七年末时累计净现金流量为:90×5—500=-50(万元),第八年末时累计净现金流量为:90×5+80—500=30(万元),所以,包括建设期的投资回收期=7+50/80=7.625(年)。
二、多项选择题
1.ABD
【解析】相关的假设包括:(1)投资项目的类型假设;(2)财务可行性分析假设;(3)项目投资假设;(4)运营期与折旧年限一致假设;(5)时点指标假设;(6)确定性因素假设;(7)产销平衡假设。
2.AD
【解析】某年的经营成本=该年不含财务费用的总成本费用一该年折旧额一该年无形资产和开办费的摊销额
3.ABC
【解析】按照项目投资假设,全部投资都视为自有资金,所以,计算运营期某年的净现金流量时,不考虑偿还的相关借款本金。
4.ABD
【解析】内部收益率指标是方案本身的报酬率,其指标大小不受折现率高低的影响。
5.ABCD
【解析】在间接投资中,普通股股东有经营管理权,所以,A选项不正确。把投资分为固定资产投资、流动资产投资、其他资产投资等等是按照投资内容分类。按照投入领域,可以把投资分为生产性投资和非生产性投资。按照投资方向,可以把投资分为对内投资和对外投资,所以,B、c选项不正确。投资决策应遵循的原则是综合性原则、可操作性原则、相关性和准确性原则、实事求是原则以及科学性原则,所以,D选项不正确。
  6.ABC
「解析」净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险;其缺点是无法从报考的角度直接反映投资项目的实际收益率水平,而且计算比较麻烦。
  7.ABCD
「解析」完整工业投资项目是以新增工业生产能力为主的投资项目,其投资内容不仅包括固定资产投资,而且还包括流动资金投资。其现金流出量包括:建设投资、流动资金投资、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税。
  8.ABD
「解析」项目投资的风险大,因此,A的说法不正确;项目计算期=建设期+运营期,其中:运营期=投产期+达产期,所以,B的说法不正确,C的说法正确;投产期指的是投产日至达产日的期间,达产期指的是达产日至项目终结点的期间,所以,D的说法不正确。
  9.AC
「解析」按照是否考虑资金时间价值分类,投资评价指标可分为静态评价指标和报考评价指标。前者是指在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标,又称为静态指标,包括:投资收益率和静态投资回收期;后者是指在指标计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标。
  10.ABC
「解析」投资收益率=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%,项目总投资=原始投资+资本化利息,考虑了资本化利息,所以D错误;投资收益率指标的缺点有三:第一,没有考虑资金时间价值因素,不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响;第二,该指标的分子、分母其时间特征不一致(分子是时期指标,分母是时点指标),因而在计算口径上可比性较差;第三,该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。
  11.ABCD
「解析」企业投资的程序主要包括以下步骤:(1)提出投资领域和投资对象;(2)评价投资方案的财务可行性;(3)投资方案比较与选择;(4)投资方案的执行;(5)投资方案的再评价。
  12.ABCD
「解析」原始投资(又称初始投资)包括建设投资和流动资金投资两项内容;建设投资具体包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资三项内容;固定资产投资是项目用于购置或安装固定资产应当发生的投资,固定资产原值与固定资产投资之间的关系如下:固定资产原值一固定资产投资+建设期资本化利息;其他资产投资包括生产准备投资和开办费投资。
  13.AB
「解析」单纯固定资产投资项目是指只涉及到固定资产投资而不涉及无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资的建设项目。其现金流入量包括:增加的营业收入和回收固定资产余值等内容。补贴收入和回收流动资金属于完整工业投资项目的现金流入量。
  14.BD
「解析」流动资金是指在运营期内长期占用并周转使用的营运资金;经营成本又称付现的营运成本(或简称付现成本),是指在运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。经营成本是所有类型的项目投资在运营期都要发生的主要现金流出量,它与融资方案无关。
  15.ACD
「解析」经营成本与融资方案无关,所以,不应该包括利息费用,A的说法不正确;营业税金及附加中包括城市维护建设税和教育费附加,所以,B的说法正确;维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资,所以,C的说法不正确;调整所得税等于息税前利润与适用的所得税税率的乘积,因此,D的说法不正确。
  16.ABCD
「解析」净现金流量包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式。其中,所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响,是全面反映投资项目方案本身财务盈利能力的基础数据。计算时,现金流出量的内容中不包括调整所得税因素。所得税后净现金流量则将所得税视为现金流出,可用于评价在考虑融资条件下项目投资对企业价值所作的贡献。可以在所得税前净现金流量的基础上,直接扣除调整所得税求得。
  17.ABCD
「解析」在估算现金流量时,为防止多算或漏算有关内容,需要注意:①必须考虑现金流量的增量;②尽量利用现有的会计利润数据;③不能考虑沉没成本因素;④充分关注机会成本;⑤考虑项目对企业其他部门的影响。
  18.ABCD
「解析」建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资的总称。其中,其他资产投资包括生产准备和开办费投资。
  19.BC
「解析」折旧计入费用,所以对企业的收益有影响,同时也会影响到企业的应交所得税,因而会影响到企业的现金流量。
  20.ACD
「解析」对于完整工业投资项目而言,运营期某年税后的净现金流量=息前税后利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额一该年维持运营投资。
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