2024 年中级经济师《金融》高频错题汇总 1、从理论上看，本币升值可能产生的影响包括（ ）。

A. 减少经常项目收入，增加经常项目支出

B. 减少借贷资本流入，增加借贷资本流出

C. 降低国外直接投资的本币利润

D. 降低外国在本国证券投资的外币利润

E. 推动进口

参考答案：ACE

参考解析：A、C、E 选项是本币升值可能产生的影响。B、D 选项是本币贬值可能产生的影响。

【易错点提示】混淆本币升值和本币贬值的影响。

【考点记忆】汇率变动的经济影响

经济影响 具体影响

直接经济影响

1、影响国际收支：

（1）直接影响经常项目收支：

本币贬值，刺激出口，限制进口，增加经常项目收入，减少经常项目支出；反之亦然。

本币↓→出口↑、进口↓→经常项目收入↑ 经常项目支出↓

本币↑→出口↓、进口→经常项目收入↓ 经常项目支出↑

弹性，指的是在进出口商品价格变化的条件下，进出口数量需要朝着有利的方向变动，才能使

得贸易收支条件得到改善。

一国货币贬值能否改善贸易收支条件，需要看是否满足进出口商品需求价格弹性之和的绝对值

大于 1 ，这就是著名的“马歇尔一勒纳条件”。

一国货币贬值能否改善贸易收支条件，需要看是否满足进出口商品需求价格弹性之和的绝对值

大于 1 ，这就是著名的“马歇尔一勒纳条件”。

• 时间滞后，指的是即使进出口商品需求价格弹性满足“马歇尔-勒纳”条件，但在本币贬值初期，

一国的贸易收支状况会出现先恶化，经历一段时间后才得到改善的现象，这种时间滞后的现象

被称为 “J 曲线效应”。

（2）直接影响资本与金融项目收支：

①本币贬值会加重偿还外债的本币负担，减轻外国债务人偿还本币债务的负担。

本币↓→借贷资本流入↓、借贷资本流出↑

②本币贬值会提高国外直接投资和证券投资的本币利润，降低外国在本国直接投资和证券投资的

外国货币利润。

本币↓→直接投资和证券投资项下的资本流出↑、资本流入↓

2、影响外汇储备

间接影响

1、影响经济增长：

（1）贸易收支视角：即本币贬值有利于经济增长。本币升值对经济增长的影响正好与此相反，是

负面的。

（2）资本流动视角：在本币升值时，由于刺激了借贷资本、直接投资和证券投资的流入，限制了

这些资本的流出。

2024 年中级经济师《金融》高频错题汇总 1、从理论上看，本币升值可能产生的影响包括（ ）。

A. 减少经常项目收入，增加经常项目支出

B. 减少借贷资本流入，增加借贷资本流出

C. 降低国外直接投资的本币利润

D. 降低外国在本国证券投资的外币利润

E. 推动进口

参考答案：ACE

参考解析：A、C、E 选项是本币升值可能产生的影响。B、D 选项是本币贬值可能产生的影响。

【易错点提示】混淆本币升值和本币贬值的影响。

【考点记忆】汇率变动的经济影响

经济影响 具体影响

直接经济影响

1、影响国际收支：

（1）直接影响经常项目收支：

本币贬值，刺激出口，限制进口，增加经常项目收入，减少经常项目支出；反之亦然。

本币↓→出口↑、进口↓→经常项目收入↑ 经常项目支出↓

本币↑→出口↓、进口→经常项目收入↓ 经常项目支出↑

弹性，指的是在进出口商品价格变化的条件下，进出口数量需要朝着有利的方向变动，才能使

得贸易收支条件得到改善。

一国货币贬值能否改善贸易收支条件，需要看是否满足进出口商品需求价格弹性之和的绝对值

大于 1 ，这就是著名的“马歇尔一勒纳条件”。

一国货币贬值能否改善贸易收支条件，需要看是否满足进出口商品需求价格弹性之和的绝对值

大于 1 ，这就是著名的“马歇尔一勒纳条件”。

• 时间滞后，指的是即使进出口商品需求价格弹性满足“马歇尔-勒纳”条件，但在本币贬值初期，

一国的贸易收支状况会出现先恶化，经历一段时间后才得到改善的现象，这种时间滞后的现象

被称为 “J 曲线效应”。

（2）直接影响资本与金融项目收支：

①本币贬值会加重偿还外债的本币负担，减轻外国债务人偿还本币债务的负担。

本币↓→借贷资本流入↓、借贷资本流出↑

②本币贬值会提高国外直接投资和证券投资的本币利润，降低外国在本国直接投资和证券投资的

外国货币利润。

本币↓→直接投资和证券投资项下的资本流出↑、资本流入↓

2、影响外汇储备

间接影响

1、影响经济增长：

（1）贸易收支视角：即本币贬值有利于经济增长。本币升值对经济增长的影响正好与此相反，是

负面的。

（2）资本流动视角：在本币升值时，由于刺激了借贷资本、直接投资和证券投资的流入，限制了

这些资本的流出。

2、影响产业竞争力和产业结构：本币贬值推动出口部门和进口替代部门的经济增长，也就提升了

这两类产业部门的产业竞争力。

2、某债券的收益率为 0．12，风险系数为β为 1．3，假定无风险收益率为 0．07，市场期望收益率为 0．15，此时

投资者最佳决策是（ ）。

A. 买入该证券，因为证券价格被低估了

B. 买入该证券，因为证券价格被高估了

C. 卖出该证券，因为证券价格被低估了

D. 卖出该证券，因为证券价格被高估了

参考答案：D

参考解析：预期收益率=无风险收益率+（市场投资组合的预期收益率-无风险收益率）×风险系数=0．07+（0．15-0．07）

×1．3=0．174；债券收益率为 0．12，债券的预期收益率高于必要收益率，则其价格高于真实的价格，价格被高估，

投资者应该卖出该证券。

【易错点提示】①预期收益率的计算；②债券估值的判断

【考点记忆】资本资产定价模型（CAPM）

�(��) = �� + [�(��) − ��]��

表明单个证券 i 的预期收益率=无风险资产的收益率 rf+[E（rM）-rf]βi 之和。

E（rM）-rf：市场组合的风险报酬，βi 则衡量了证券 i 相对于市场组合的绝对风险大小。

3、某国在一段时间内对其他国家货币出现明显贬值，其可能的原因有（） 。

A. 该国政府进行干预

B. 该国货币存在贬值预期

C. 该国出现国际收支顺差

D. 该国物价水平相对上涨

E. 该国外汇供不应求

参考答案：A，B，D，E

参考解析：

当市场外汇供过于求，外汇汇率下跌幅度超出政策目标范围时，货币当局则会向市场投放本币，回收外汇，从而使

外汇汇率上调，本币贬值。选项 A 正确。

如果人们预期未来本币贬值，就会在外汇市场上抛售本币，导致本币现在的实际贬值。选项 B 正确。

如果国际收支逆差，则外汇供不应求，外汇汇率上升，本币贬值。选项 C 错误。选项 E 正确。

如果一国的物价水平与其他国家的物价水平相比相对上涨，即该国相对通货膨胀，则该国货币对于其他国家的货币

贬值。选项 D 正确。

【易错点提示】汇率变动的影响因素的方向

【考点记忆】

影响因素 影响方式

物价水平的相对变 根据购买力平价理论，反映货币购买力的物价水平变动是决定汇率长期变动的根本因素。如

2、影响产业竞争力和产业结构：本币贬值推动出口部门和进口替代部门的经济增长，也就提升了

这两类产业部门的产业竞争力。

2、某债券的收益率为 0．12，风险系数为β为 1．3，假定无风险收益率为 0．07，市场期望收益率为 0．15，此时

投资者最佳决策是（ ）。

A. 买入该证券，因为证券价格被低估了

B. 买入该证券，因为证券价格被高估了

C. 卖出该证券，因为证券价格被低估了

D. 卖出该证券，因为证券价格被高估了

参考答案：D

参考解析：预期收益率=无风险收益率+（市场投资组合的预期收益率-无风险收益率）×风险系数=0．07+（0．15-0．07）

×1．3=0．174；债券收益率为 0．12，债券的预期收益率高于必要收益率，则其价格高于真实的价格，价格被高估，

投资者应该卖出该证券。

【易错点提示】①预期收益率的计算；②债券估值的判断

【考点记忆】资本资产定价模型（CAPM）

�(��) = �� + [�(��) − ��]��

表明单个证券 i 的预期收益率=无风险资产的收益率 rf+[E（rM）-rf]βi 之和。

E（rM）-rf：市场组合的风险报酬，βi 则衡量了证券 i 相对于市场组合的绝对风险大小。

3、某国在一段时间内对其他国家货币出现明显贬值，其可能的原因有（） 。

A. 该国政府进行干预

B. 该国货币存在贬值预期

C. 该国出现国际收支顺差

D. 该国物价水平相对上涨

E. 该国外汇供不应求

参考答案：A，B，D，E

参考解析：

当市场外汇供过于求，外汇汇率下跌幅度超出政策目标范围时，货币当局则会向市场投放本币，回收外汇，从而使

外汇汇率上调，本币贬值。选项 A 正确。

如果人们预期未来本币贬值，就会在外汇市场上抛售本币，导致本币现在的实际贬值。选项 B 正确。

如果国际收支逆差，则外汇供不应求，外汇汇率上升，本币贬值。选项 C 错误。选项 E 正确。

如果一国的物价水平与其他国家的物价水平相比相对上涨，即该国相对通货膨胀，则该国货币对于其他国家的货币

贬值。选项 D 正确。

【易错点提示】汇率变动的影响因素的方向

【考点记忆】

影响因素 影响方式

物价水平的相对变 根据购买力平价理论，反映货币购买力的物价水平变动是决定汇率长期变动的根本因素。如

动 果一国的物价水平相对上涨，即该国相对通货膨胀，则该国货币对于其他国家的货币贬值。

反之亦反。

国际收支差额的变

化

国际收支逆差（进口＞出口，国际支出＞国际收入）→外汇汇率上升→本币贬值；

国际收支顺差（出口＞进口，国际收入＞国际支出）→外汇汇率下跌→本币升值。

国际收支决定因素：

①物价：如果一国与其他国家相比，物价水平↑，则会限制出口，刺激进口；

②国民收入：国民收入相对增长，则会扩大进口；

③利率：利率水平相对下降，则会刺激资本流出，阻碍资本流入，这些都是导致该国国际收

支出现逆差，从而造成外汇供不应求，外汇汇率上升的原因。反之亦然。

市场预期的变化

市场预期变化是导致市场汇率短期变动的主要因素。

如果人们预期未来本币贬值，就会在外汇市场上抛售本币，导致本币现在的实际贬值；反之

亦然。

政府干预汇率

当市场因外汇供不应求，外汇汇率上涨幅度超出政策目标范围时，货币当局往往会向市场投

放外汇，收购本币，使外汇汇率下调；

当市场外汇供过于求，外汇汇率下跌幅度超出政策目标范围时，货币当局则会向市场投放本

币，回收外汇，从而使外汇汇率上调。

4、下列利率期限结构理论观点中，属于分割市场理论观点的有（  ）

A. 不同到期期限的债券根本无法相互替代是该理论的假设条件

B. 不同期限的债券市场是完全独立和分割开来的市场

C. 到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求

D. 收益率曲线不同的形状可由不同到期期限的债券的供求因素解

E. 到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的流动性

参考答案：A，B，C，D

参考解析：分割市场理论的假设条件是不同到期期限的债券根本无法相互替代，A 正确。

分割市场理论将不同期限的债券市场看作完全独立和分割开来的市场。选项 B 正确。

到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。选

项 C 正确，选项 E 错误。

根据分割市场理论，收益率曲线不同的形状可由不同到期期限的债券的供求因素解释。选项 D 正确。

【易错点提示】三大利率期限结构理论的观点区分

【考点记忆】

预期理论

观点

长期债券的利率等于长期债券到期之前各时段内人们所预期的短期利率的平均值。

到期期限不同的债券之所以具有不同的利率，是因为在未来不同的时间段内，短期利率的

预期值是不同的。

解释

①随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势。

②如果短期利率较低， 收益率曲线倾向于向上倾斜； 如果短期利率较高，收益率曲线倾

向于向下倾斜。

缺陷 无法解释：收益率曲线通常是向上倾斜的。