考点一：不确定性分析包括的内容
不确定性分析包括：
1、盈亏平衡分析
2、敏感性分析
3、风险分析。
考点二：盈亏平衡分析的公式计算及评价原则
盈亏平衡的评价原则：
盈亏平衡点的值不论是用产量表示，还是用生产能力利用率表示；不论是用产品单价表示，还是用销售额表示，都是越低越好。
考点二：敏感性分析的计算步骤和基本原理
[例6-7] 某人拟花300万元购买一商业店铺出租。购买后持有10年，第10年末将其转让。通过市场调研得知，购买该店铺后第2年可租出，每年初一次性收取年租金，
年租金收入为80万元，年经营成本为20万元，第10年末转让的净收入为380万元。若投资者要求的目标收益率为10%，试对该投资方案进行经济评价和敏感性分析。
应用分析
[解] 1．对该投资方案进行经济评价
根据题意绘制该投资方案的现金流量图如图6-11所示
根据图6-1 1，计算该投资方案的财务净现值如下：
因为FNPV0(10%)=192.05(万元)>0，所以该投资方案是可行的。
2．对投资方案进行敏感性分析
(1)选取评价指标。选取财务净现值为该投资方案的评价指标。
(2)选取不确定因素并设定其变动幅度。根据该投资方案的特点，选取投资额、年租金收入和年经营成本三个不确定因素，并令它们在初始值的基础上按±10%和±20%的幅度变化。
(3)逐一计算各不确定因素变化导致的财务净现值变化，并将结果列成敏感性分析表（见表6-11）。
当投资额增加10%时，投资额为300×(1+10%) =330
（万元），相应的财务净现值为：
当年租金收入减少10%时，年租金收入为
80 ×（1-10%）=72（万元），
年净收益为72-20=52（万元），
相应的财务净现值为：
其他不确定因素变化的计算参照上述计算过程，将计算结果汇总于表6-11。
表6-11 单因素变化导致的财务净现值变化 单位：万元
(4)计算财务净现值对各不确定因素的敏感度系数。
对投资额的敏感度系数：
对年租金收入的敏感度系数：
对年经营成本的敏感度系数：
由上可知，财务净现值对年租金收入最敏感，其次是投资额，最后是年经营成本。年租金收入每下降1%，财务净现值下降2.4%。
(5)临界点分析。临界点分析可通过敏感性分析图进行，如图6-12所示，临界点的年租金收入下降幅度为41. 7%，投资额增加幅度为64.0%。
临界点的近似值可从表6-11中计算出。要使原方案的财务净现值为零，实际上就是使原方案财务净现值下降幅度为100%。因为年租金收入下降1%，财务净现值下降2.4%，所以当年租金收入下降
[（100÷2.4）/100] ×100%=41.67%时，财务净现值为零。同样可得，当投资额增加
[（100÷1.56）/100] ×100%=64.10%时，财务净现值为零，年经营成本增加[(100÷0.6)/100] ×100%=166.67%时，财务净现值为零。
