第八章 金融工程应用分析 第三节 风险管理VaR方法 VaR方法的历史演变

早的方法是名义值法，即如果起初投资的成本为W,便认为投资风险为W，其可能会全部损失。
敏感性方法是测量市场因子每一个单位的不利变化可能引起投资组合的损失。
波动性方法是将收益标准差作为风险量度。
VaR产生的过程并不是由简单的理论研究发展演化而成的，而是市场发展到一定阶段的产物。
Morgan公司的风险管理人员为满足当时总裁Weatherstone每天提交“4?15报告”的要求，开发了风险测量方法——VaR方法。
粗略来说，VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。VaR模型来自于两种金融理论的融合：①资产定价和资产敏感性分析方法：②对风险因素的统计分析。事实上，没有初的名义值方法、敏感性方法、波动性方法，也不会有VaR方法的出现。
VaR是描述市场在正常情况下可能出现的损失，但市场有时会出现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致投资资产出现巨大损失，而这种损失是VaR很难测量到的。因此，人们提出压力测试或情景分析方法，以测试极端市场情况下投资资产的潜在损失。