第六章 证券市场运行 第四节 证券投资的收益与风险 三、证券投资的非系统风险

　　1．含义
　　它是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常由某一特殊因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。
　　2．分类
　　(1)信用风险。
　　信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。
　　政府债券的信用风险小，一般认为中央政府债券几乎没有信用风险，其他债券的信用风险依次从低到高排列为地方政府债券、金融债券、公司债券，但大金融机构或跨国公司债券的信用风险有时会低于某些政局不稳的国家的政府债券。投资于公司债券首先要考虑的就是信用风险。股票没有还本要求，普通股票的股息也不固定，但仍有信用风险。在债券和优先股票发行时，要进行信用评级，投资者回避信用风险的办法是参考证券信用评级的结果。信用级别高的证券信用风险小；信用级别越低，违约的可能性越大。
　　(2)经营风险。
　　经营风险是指公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平的变化，从而使投资者预期收益下降的可能。
　　经营风险是普通股票的主要风险，公司盈利的变化既会影响股息收入，又会影响股票价格。当公司盈利增加时，股息增加，股价上涨；当公司盈利减少时，股息减少，股价下跌。经营风险对优先股票的影响要小些，因为优先股票的股息率是固定的，盈利水平的变化对价格的影响有限。公司债的还本付息受法律保障，除非公司破产清理，一般情况下不受企业经营状况的影响，但公司盈利的变化同样可能使公司债的价格呈同方向变动，因为盈利增加使公司的债务偿还更有保障，信用提高，债券价格也会相应上升。
　　(3)财务风险。
　　财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。股票的风险将直接取决于公司的经营效益。一般而言，只要公司经营不发生亏损，投资股票就始终有收益，存在的问题只是收益的高低。但投资者却有可能遭遇公司亏损。而一旦公司发生亏损，投资者将在两个方面产生风险：一是投资者将失去股息收入；二是投资者将损失资本损益。因为在公司亏损时，股票的价格必然下跌；更有甚者，如果公司亏损严重以致资不抵债，投资者就有可能血本无归，股票将成为一张废纸。