2024年证券专项《证券分析师》冲关狂背手册

2024年证券专项《证券分析师》冲关狂背手册

1、资本市场线、证券市场线的定义和图形

资本市场线

定义：在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合；所有有效组合都可视为无

风险证券F与市场组合M的再组合。在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合与M

的射线的FM，这条射线被称为资本市场线。

图形：

方程：

E(rp)代表有效组合P的期望收益率；

σP代表有效组合P的标准差；

E(rM)代表市场组合M的期望收益率；

σM代表市场组合M的标准差；

rF代表无风险证券收益率。

证券市场线

定义：证券市场线是以βp为横坐标、E(rp)为纵坐标，衡量由β系数测定的系统风险与期望收益间线性关系的直

线。

图形：

方程：E(rp)=rF+[E(rM)-rF]βp

2、市场结构

2024年证券专项《证券分析师》冲关狂背手册

2024年证券专项《证券分析师》冲关狂背手册

1、资本市场线、证券市场线的定义和图形

资本市场线

定义：在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合；所有有效组合都可视为无

风险证券F与市场组合M的再组合。在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产F与市场组合与M

的射线的FM，这条射线被称为资本市场线。

图形：

方程：

E(rp)代表有效组合P的期望收益率；

σP代表有效组合P的标准差；

E(rM)代表市场组合M的期望收益率；

σM代表市场组合M的标准差；

rF代表无风险证券收益率。

证券市场线

定义：证券市场线是以βp为横坐标、E(rp)为纵坐标，衡量由β系数测定的系统风险与期望收益间线性关系的直

线。

图形：

方程：E(rp)=rF+[E(rM)-rF]βp

2、市场结构

市场

类型

厂商

数目 产品差别程度 对价格的控制程度

进出行业的难

易程度

接近的商品

市场 均衡条件

完全

竞争 很多 完全无差别 没有 很容易 农产品

短期：MR=SMC

长期：

MR=LMC=SMC=LAC=SAC

垄断

竞争 很多 有差别 有一些 较容易

轻工产品、

零售业

短期：MR=SMC

长期：MR=LMC=SMC

AR=LAC=SAC

寡头 几个 有差别或无差别 相当程度 较困难 钢、汽车、

石油

古诺模型

纳什均衡（囚徒困境）

垄断 唯一 唯一的产品(无相近

替代品)

很大程度但经常受

到管制 很困难 公用事业

短期：MR=SMC

长期：MR=LMC=SMC

3、有效市场假说

市场

类型

厂商

数目 产品差别程度 对价格的控制程度

进出行业的难

易程度

接近的商品

市场 均衡条件

完全

竞争 很多 完全无差别 没有 很容易 农产品

短期：MR=SMC

长期：

MR=LMC=SMC=LAC=SAC

垄断

竞争 很多 有差别 有一些 较容易

轻工产品、

零售业

短期：MR=SMC

长期：MR=LMC=SMC

AR=LAC=SAC

寡头 几个 有差别或无差别 相当程度 较困难 钢、汽车、

石油

古诺模型

纳什均衡（囚徒困境）

垄断 唯一 唯一的产品(无相近

替代品)

很大程度但经常受

到管制 很困难 公用事业

短期：MR=SMC

长期：MR=LMC=SMC

3、有效市场假说

信息类型

（1）历史信息：反映资产历史价格和交易量的信息，包括历史价格水平、价格波动、交易量、短期利率等；

（2）公开信息：一切可公开获得的信息，包含历史信息、公司财务报告、竟争性公司报告、发展前景等信息；

（3）全部信息：关于资产定价的全部信息，包含公开信息以及公司未公开的内幕信息。

有效市场类型

弱有效

资产价格能够充分反映资产价格的历史信息，因此投资者从而使得投资者无法基于历史信息获得

超额收益。

要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息。

半强有效

证券当前价格能及时充分地反映所有公开信息，不仅包括历史信息，还包括有关公司价值、宏观

经济形势和政策方面的信息。在半强式有效市场中，已公布的基本面信息无助于挑选价格被高估

或低估的证券，任何已公开信息都不具备获利价值。

要想获得非正常的超额回报，必须基于非公开的内幕信息。

强有效

证券价格总是能及时充分地反映所有公开或内部未公开信息，即价格反映了所有历史的、当前

的、内幕信息。

强式有效市场中，任何专业投资者的边际市场价值均为零，因为没有任何资料来源和加工方式能

够稳定地获取超额收益。

4、统计基础

总体、样本和统计量的含义

1、总体

在一个统计问题中，把研究对象的全体称为总体，构成总体的每个成员称为个体。

2、样本

通过抽样从总体中取一部分，构成样本。

统计推断的参数估计

点估计：在参数估计中、以样本的统计量（数轴上的一个点）作为总体参数的估计值称为点估计。常用方法：矩

估计法、极大似然法。

区间估计：置信区间是指由样本统计量所构造的总体参数的估计区间。

可以理解为某个参数的真实值有一定概率落在测量结果所处区间的程度，也是对测量结果可信程度的衡量。

统计推断的假设检验

第一类错误【弃真】：当原假设是正确的，而我们最终拒绝了原假设，称这种错误为第一类错误，控制第一类错

误概率≤α，这里α又称为显著性水平。

第二类错误【取伪】：当原假设是错误的，而我们最终接受了原假设，称这种错误为第二类错误。