四、杜邦财务分析体系P102
1．杜邦分析指标体系内容（掌握）
主要是围绕着盈利比率的分析，
权益净利率的＝的净利润的/的平均净资产＝的资产净利率×权益乘数，
资产净利率的＝的净利润/的资产的＝的销售净利率×资产周转率，
权益乘数的＝的资产/的净资产的＝的1的/的（所有者权益/资产）＝1的/的（1－资产负债率），
权益净利率＝的资产净利率×权益乘数
权益净利率＝的销售净利率×资产周转率×权益乘数，
2．指标变动原因及趋势分析（99年综合题）
j负债比例大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度，能给企业带来较大的利益，同时也给企业带来较大的风险。（投资报酬率大于借款利率，有杠杆利益，投资报酬率小于借款利率则会有风险）
k销售净利率高低的因素分析，从销售额和销售成本两个方面进行。
l资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。除了对资产各构成部分分析外，还有通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析。
P106第三行
关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。，
财务状况的综合评价（上海中注协辅导老师讲一般看），
五、上市公司财务报告分析（掌握）P118
（一）上市公司财务报告的类别（看）
（二）上市公司的财务比率（掌握）P120
最重要的财务指标是每股收益、每股净资产（是财务比率的核心）
1．每股收益（掌握公式）
每股收益＝净利润÷年末普通股份总数
j合并报表问题：编制合并报表的公司，应以合并报表数据计算该指标。
k优先股问题：要扣除优先股数及其分享的股利。
每股收益（每股盈余）＝（净利润－优先股股利）÷（年度末股份总数－年度末优先股数）
扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为“每股盈余”。
l年度中普通股增减问题。
平均发行在外的普通股股数＝∑（发行在外普通股股数×发行在外月份数）÷12
“发行在外月份数”是指发行已满一个月的月份数。，
每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的比较；可以进行不同时期的比较；可以进行经营实绩和盈利预测的比较。
（2）使用每股收益分析盈利性要注意的问题
j每股收益不反映股票所含有的风险。
k股票是一个“份额”概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同。
l每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。
（3）每股收益的延伸分析
j市盈率
市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益
1/市盈率＝投资报酬率，
该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。
在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然。仅从市盈率高低的横向比较看，高市盈率说明公司能力获得社会信赖。，
P292
j一般认为，股票的市盈率比较高，表明资才对公司的未来充满信任，愿意为每1元盈利多付买价。这种股票的风险比较小。
k当股市受到不正常因素干扰时，某些股票的市价被哄抬到不应有的高度，市盈率会很高。通常认为，超过20的市盈率是不正常的，很可能是股份下跌的前兆，风险相当大。
通常认为，市盈率在5以下的股票，其前景比较悲观。
过高或过低的市盈率都不是好兆头，平均的市盈率在10－11之间，市盈率在5－20之间是比较正常的。，
