财务成本管理讲座详细笔记（二）

（五）财务弹性分析（掌握l财务弹性分析的含义）

所为财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。

财务弹性的衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。，



总公式：现金供应量/现金需求量，



1．现金满足投资比率

现金满足投资比率＝近5年经营活动现金净流入/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和，



该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则说明企业是靠外部融资来补充。，



2．现金股利保障倍数

现金股利保障倍数＝每股营业现金净流入÷每股现金股利，



该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。可与同业进行比较，



（六）收益质量分析（掌握m收益质量分析，本部分重点内容，结合盈利能力分析，实得现金额与应得现金额的比较）

决定收益质量的因素很多，大体上可以分为三个方面（理解，会判断）：（1）会计政策的选择。（2）会计政策的运用。（3）收益与经营风险的关系。

它主要包括两个方面：净收益营运指数分析和现金营运指数分析。，



1．净收益营运指数（2002年新增）

是指经营净收益与全部净收益的比值。

净收益营运指数＝经营净收益/净收益

＝净收益－非经营收益/净收益，



经营活动净收益＝净收益－非经营收益＋非经营损失，



表2－16

第2至5项（至待摊费用减少）为非付现费用

6至9项为非经营净收益

10至11项为经营资产

12、13项为无息负债

处置固定资产收益的－500，负号的含义是剔除

投资收益为负也是剔除的含义，而不是表示损失，



为什么非经营收益越多，收益质量越差呢？与经营收益相比，非经营收益的可持续性低。非经营收益的来源主要是资产处置和证券交易。

由于资本市场的有效性比商品市场高得多，一般企业进行的短期证券买卖，只是现金管理的一部分，目的是减少持有现金的损失。企业长期对外投资的主要目的是控制子公司。

非经营收益虽然也是“收益”，但不能代表企业的收益“能力”。，