(4)
| 项 目． | 追加新产品前 | 追加新产品后(方案1) | 追加新产品后(方案2) |
| 每股收益 | 2.94 | 1.42 | 1.39 |
| 总杠杆 | 1.43 | 3.55 | 3.45 |
投产前的总杠杆系数 =(1000-1000×40％)／(1000-1000×40％-100-800×10％)=1.43
投产前的每股收益 
两种方案均比原有的总杠杆系数降低了，且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高，
所以应采用方案1。
(5)
负债的资本成本=10％×(1-30％)=7％
类比上市公司的产权比率=60％／(1-60％)=1.5
类比上市公司的β资产=β权益／[1+(1—30％)×产权比率]=1.5／[1+0.7×1.5]=0.73
A公司追加筹资后的产权比率=900／1200=0.75
A公司新的β权益=β资产×[1+(1—30％)x 0.75]=0.73×1.525=1.11
股禀的资本成本=5％+1.11×(15％一5％)=16.1％
加权平均资本成本=7％×900／2100+16.1％×1200／2100=3％+9.2％≈12％
(6)计算项目的净现值；
旧设备的折旧=[40×(1-10％)／10]=3．6(万元)
旧设备的账面净值=40-3．6×5=22(万元)
新设备第5年末的账面净值=80-5×7．2=44(万元)
| 项目 | 金额 | 年限 |
| 新设备投资 | -80 | O |
| 垫支经营营运资本 | -20 | 0 |
| 丧失的旧设备变现价值 | -10 | 0 |
| 丧失的旧设备变现损失抵税 | -12×30％=-3.6 | 0 |
| 税后收入 | 200×(1-30％)=140 | |
| 税后付现成本 | (-200×40％+16)×(1-30％)=-67.2 | |
| 折旧抵税 | (7.2+3.6)X 30％=3.24 | |
| 营业现金流量 | 76.04 | 1—5 |
| 回收经营营运资本 | 20 | 5 |
| 回收残值 | 5 | 5 |
| 残值净损失抵税 | (44-5)×30％+4×30％=12.9 | 5 |
净现值=-80-20-10-3．6+76.04×(P／A，12％，5)+(20+5+12·9)×(P／S，12％，5)
=-113.6+76.04×3.6048+37.9×0.5674=182.01(万元)
