有关资料如下：
(1)以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：
单位：万元
年份 |
2006 |
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利润表项目(当年)： |
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营业收入 |
10000 |
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税后经营净利润 |
1500 |
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减：税后利息费用 |
275 |
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净利润 |
1225 |
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减：应付股利 |
725 |
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本期利润留存 |
500 |
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加：年初未分配利润 |
4000 |
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年末未分配利润 |
4500 |
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资产负债表项目(年末)： |
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净经营性营运资本 |
1000 |
续表
年份 |
2006 |
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净经营性长期资产 |
10000 |
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净经营资产总计 |
11000 |
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净金融负债 |
5500 |
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股本 |
1000 |
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年末未分配利润 |
4500 |
|
股东权益合计 |
5500 |
|
净负债及股东权益总计 |
11000 |
(2)以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为10%，2008年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营净利润／营业收入”、“净经营性营运资本／营业收入”、“净经营性长期资产／营业收入”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债／净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“税后利息费率”为5%，各年的“税后利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%。
要求：
(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(不必列出计算过程)。
预计利润表和资产负债表 单位：万元
年份 |
2006 |
2007 |
2008 |
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利润表项目(当年) |
|||
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营业收入 |
10000 |
||
|
税后经营净利润 |
1500 |
||
|
税后利息费用 |
275 |
||
|
净利润 |
1225 |
||
|
年初未分配利润 |
4000 |
||
|
应付股利 |
725 |
||
|
本期利润留存 |
500 |
||
|
年末未分配利润 |
4500 |
||
|
资产负债表项目(年末) |
|||
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净经营性营运资本 |
1000 |
||
|
净经营性长期资产 |
10000 |
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|
净经营资产总计 |
11000 |
||
|
净金融负债 |
5500 |
||
|
股本 |
1000 |
||
|
年末未分配利润 |
4500 |
||
|
股东权益合计 |
5500 |
||
|
净负债及股东权益总计 |
11000 |
(2)计算2007年和2008年的“实体现金流量”、“股权现金流量”和“经济利润”(不必列示过程)。
项 目 |
2007 |
2008 |
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税后经营净利润 |
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期初净经营资产 |
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期末净经营资产 |
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本期净投资 |
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实体现金流量 |
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净利润 |
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股东权益增加 |
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股权现金流量 |
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加权平均资本成本 |
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经济利润 |
(3)编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表(不必列出计算过程)。实体现金流量法股权价值评估表 单位：万元
年份(年末) |
2006 |
2007 |
2008 |
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实体现金流量 |
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资本成本 |
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现值系数 |
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预测期现值 |
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后续期现值 |
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实体价值合计 |
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净债务价值 |
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股权价值 |
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股数 |
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每股价值(元) |
股权现金流量法股权价值评估表 单位：万元
年份(年末) |
2006 |
2007 |
2008 |
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股权现金流量 |
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股权成本 |
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现值系数 |
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各年股权现金流量现值 |
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预测期现金流量现值 |
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后续期现值 |
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股权价值 |
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每股价值(元) |
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