2013年中级会计职称考试《财务管理》第五章考前精讲

　　【考点四】杠杆效应
　　定义公式——用于预测
　　
　　简化计算公式——用于计算
　　
　　【例题45·计算题】某公司2012年的净利润为750万元，所得税税率为25%。该公司全年固定性经营成本总额为1500万元，公司年初发行了一种5年期债券，数量为1万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券年利息为当年利息总额的10%，发行费用占发行价格的2%，计算确定的2013年的财务杠杆系数为2。
　　要求：根据上述资料计算如下指标：
　　（1）2012年利润总额；
　　（2）2012年利息总额；
　　（3）2012年息税前利润总额；
　　（4）2012年债券资本成本（采用贴现模式，计算结果保留两位小数）；
　　（5）2013年的经营杠杆系数。
　　【答案】
　　（1）利润总额=750／（1-25%）=1000（万元）
　　（2）EBIT／（EBIT-I）=DFL
　　EBIT／1000=2
　　EBIT=2000（万元）
　　I=2000-1000=1000（万元）
　　（3）息税前利润=EBIT=2000（万元）
　　（4）债券利息=1000×10%=100（元）
　　票面利息率=100/1000=10%
　　1100×（1-2%）=1000×10%×（1-25%）×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，5）
　　1078=75×（P/A，K，5）+1000×（P/F，K，5）
　　K=5%时，75×4.3295+1000×0.7835=1108.21
　　K=6%时，75×4.2124+1000×0.7473=1063.23
　　得K=5.67%
　　（5）经营杠杆系数=（1500+2000）／2000=1.75

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