财务管理经典72道题

　　40，企业投资设备一台，设备买价为1，300，000元，在项目开始时一次投入，项目建设期为2年，发生在建设期的资本化利息200，000元。设备采用直线法计提折旧，净残值率为8%。设备投产后，可经营8年，每年可增加产品产销4，200件，每件售价为150元，每件单位变动成本80元，但每年增加固定性经营成本81，500元。企业所得税率为30%。分别计算（1）项目计算期（2）固定资产原值、折旧额（3）经营期的年净利润（4）建设期、经营期的每年净现金流量。
　　项目计算期=2+8=10年
　　　固定资产原值=1300000+200000=1500000元
　　　　　　残值=1500000×8%=120000元
　　　　年折旧额=[1500000×（1–8%）]/8=172500元
　　NCF0=-1300000元
　　NCF1=0元
　　NCF2=0元
　　NCF3-9=[4200×（150–80）-81500–172500]×（1–30%）+172500
　　　　=200500元
　　NCF10=200500+120000=320500元
　　41,某企业准备更新一台已用5年的设备，目前帐面价值为180302元，变现收入为160000元。取得新设备的投资额为360000元，可用5年。新旧设备均采用直线折旧，5年后新旧设备的残值相等。设备更新在当年可以完成。更新后第1年增加营业收入100000元，但增加营业成本50000元。第2—5年增加营业收入120000元，增加营业成本60000元。所得税率为33%。计算在计算期内各年的差额净现金流量（ΔNCF）。
　　原始投资=360000-160000=200000元
　　差额折旧=（200000-0）/5=40000元
　　旧设备提前报废净损失递减的所得税=（180302-160000）×33%=6700元
　　ΔNCF0=-（360000–160000）=-200000元
　　ΔNCF1=（100000–50000–40000）（1–33%）+40000+6700=53400元
　　ΔNCF2-5=（120000–60000–40000）（1–33%）+40000=53400元
　　42，企业原有一台设备。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折旧100000元，目前变现收入160000元，如果继续使用旧设备，期末有残值5000元，如果更新设备，买价360000万元，可用5年，期末有残值8000元，更新不影响生产经营。新旧设备均采用直线折旧。更新后，每年增加经营收入120000元，增加经营成本60000元，企业所得税税率为30%。要求：计算各年ΔNCF。
　　原始投资=360000-160000=200000元
　　差额折旧=[200000-（8000-5000）]/5=39400元
　　旧设备提前报废净损失递减的所得税
　　=[（280000-100000）-160000]×30%=6000元
　　ΔNCF0=-（360000–160000）=-200000元
　　ΔNCF1=（120000–60000–39400）（1-30%）+39400+6000=59820元
　　ΔNCF2-4=（120000–60000–39400）（1-30%）+39400=53820元
　　ΔNCF5=53820+（8000–5000）=56820元
　　43，企业准备更新改造流水线一条，该流水线尚可使用5年。该流水线的原值为500000元，已提折旧200000元，目前变现价值为150000元。建设新的流水线的投资额为950000元，在建设期一次投入，建设期为1年，经营期为5年。新旧流水线的期末净残值相等，折旧均采用直线法计提。新的流水线投入使用后，每年可增加产品的产销8000件，产品每件售价为240元，每件单位变动成本为150元。同时每年新增经营成本260000元，企业所得税率为40%。要求计算该更新改造项目在在计算期内各年的差额净现金流量（ΔNCF）。
　　原始投资=950000-150000=800000元
　　差额折旧=（800000-0）/5=160000元
　　旧设备提前报废净损失递减的所得税
　　=[（500000-200000）-150000]×40%=60000元
　　ΔNCF0=-（950000–150000）=-800000元
　　ΔNCF1=60000元
　　备注：净损失抵税，如果有建设期的话，就在建设期末来计算!!
　　ΔNCF2-6=[8000×（240-150）-260000–160000]×（1–40%）+160000
　　　　=180000+160000=340000元　
　　44，某投资项目有建设期2年，在建设期初设备资金100万元，在第二年初投入设备资金50万元，在建设期末投入流动资金周转50万。项目投产后，经营期8年，每年可增加销售产品32000件，每件单价120元，每件经营成本60元。设备采用直线折旧法，期末有8%的净残值。企业所得税率为33%，资金成本率为18%。要求计算该投资项目的净现值并决策该投资项目是否可行。
　　固定资产原值=1500000元
　　固定资产残值=1500000×8%=120000元
　　固定资产折旧=（1500000-120000）/8=172500元
　　NCF0=-1000000元
　　NCF1=-500000元
　　NCF2=-500000元（2269175.60）
　　NCF3-7=[32000×（120-60）-172500]×（1-33%）+172500=1343325元
　　NCF8=1343325+（500000+120000）=1963325元
　　NPV=1343325×[（P/A，18%，9）-（P/A，18%，2）]
　　+1963325×（P/F，18%，10）-[1000000+500000（P/A，18%，2）]
　　=1343325×（4.3030-1.5656）+1963325×0.6944
　　-（1000000+500000×1.5656）=2269175.60元
　　因为NPV=2269175.60元,大于0,所以可以进行该项目的投资.　
　　45,企业投资某设备投入400000资金元，在建设期初一次投入。项目建设期2年，经营期8年。投产后每年有经营收入324000元，每年有经营成本162000元。设备采用直线法折旧，期末有4%的净残值。企业所得税率为35%，行业基准收益率为16%。要求计算：（1）该投资项目的净现值。（2）企业投资项目的内部报酬率。（3）决策该投资项目是否可行。
　　年折旧额=400000×（1-4%）/8=48000元
　　　固定资产余值=400000×4%=16000元
　　　NCF0=-400000元
　　　NCF1=0元
　　　NCF2=0元
　　　NCF3-9=（324000–162000-48000）×（1–35%）+48000=122100元
　　NCF10=122100+16000=138100元
　　当i=16%时：NPV=122100×[（P/A，16%，9）-（P/A，16%，2）]
　　+138100×[（P/A，16%，10）-（P/A，16%，9）]-400000
　　　　　=122100×[4.6065–1.6052]+138100×[4.8332–4.6065]–400000
　　　　　=-2234元
　　当i=14%时：NPV=122100×[（P/A，14，9）-（P/A，14%，2）]
　　　　　　　+138100×[（P/A，14%，10）-（P/A，14%，9）]-400000
　　=122100×[4.9164–1.6467]+138100×[5.2161–4.9164]–400000
　　　　　　=40618.94元
　　则：IRR=14%+[40618.94/（40618.94+2234）]×（16%-14%）
　　　　　　=15.89%
　　因为NPV=-2334元〈0，IRR=15.89%〈资金成本率16%，所以该方案不可行。