3．【答案】
(1)可比企业平均市盈率=(8+25+27)／3=20
可比企业平均预期增长率=(5%+10%+18%)／3=11%修正平均市盈率=20／(11%×1OO)=1．818
C公司每股价值=1．818×12%×100×1=21．82(元／股)
(2)
|
企业名称 |
当期市盈率 |
预期增长率 |
修正市盈率 |
C公司每股 净利(元) |
C公司预 期增长率 |
C公司每股 价值(元) |
|
D公司 |
8 |
5% |
1.6 |
1 |
12% |
19.2 |
|
E公司 |
25 |
10% |
2.5 |
1 |
12% |
30 |
|
F公司 |
27 |
18% |
1.5 |
1 |
12% |
18 |
|
平均数 |
22.4 |
【提示】“修正平均市盈率法”和“股价平均法”的区别，前者是先平均后修正，后者是先修正后平均。
(3)市盈率模型的优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；最后，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。
市盈率模型的局限性：如果收益是负值，市盈率就失去了意义。再有，市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。如果是一个周期性的企业，则企业价值可能被歪曲。
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