(1)确定最佳资本结构
债券票面利率=税后资本成本／(1-25%)
债券市场价值为200万元时，债券票面利率=3．75%／(1-25%)=5%
债券市场价值为400万元时，债券票面利率=4．5／(1-25%)=6%
当债券的市场价值为200万元时：
年利息=200×5%=10(万元)
股票的市场价值=(500-10)×(1-25%)／15%=2450(万元)
公司的市场价值=200+2450=2650(万元)
当债券的市场价值为400万元时：年利息=400×6%=24(万元)
股票的市场价值=(500-24)×(1-25%)／16%=2231(万元)
公司的市场价值=400+2231=2631(万元)
通过计算可知，债务为200万元时的公司市场价值最大，此时的资本结构为最佳资本结构，则：
加权平均资本成本=200／2650×3．75%+2450／2650×15%=14．15%
(2)2011年需要增加的权益资金为600×2450／2650=554．72(万元)
2010年的净利润=(500-10)×(1-25%)=367．5(万元)
由此可知，即使367．5万元全部留存，也不能满足投资的需要，所以，2010年度不能分配股利。
(3)新发行的普通股的资本成本=1．5／[10×(1-5%)]+4%=19．79%
6．【答案】
(1)A债券每次收到的利息=1000×4%／2=20(元)，
投资后共计可收到4次利息A债券的价值=20×(P／A，6%／2，4)+1000×(P／F，6%／2，4)=20×3．7171+1000×0．8885=962．84(元)
因为A债券的价值小于该债券目前的价格，因此A债券不应该投资。
(2)B债券为到期一次还本付息债券，投资三年后到期，在投资期间没有利息收入，只能在投资两年后获得股票出售收入20×60=1200(元)，所以，
1050=1200×(P／F，r，2)(P／F，r，2)=0．875
解得：r=6．90%
由于B债券的投资收益率高于要求的必要报酬率，所以B债券应该投资。
(3)C债券每年支付的利息=1000×4%=40(元)
购买半年后的价值=40×(P／A，6%，3)+40+1000×(P／F，6%，3)=40×2．6730+40+1000×0．8396=986．52(元)
目前的价值=986．52×(P／F，6%，1／2)=958．19(元)
【提示】(P／F，6%，1／2)的数值需要用计算器计算，即先对(1+6%)开方，然后取倒数
因为C债券的价值小于该债券目前的价格，因此C债券不应该投资。
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