5．某公司2009年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券税后资本成本和权益资本成本情况如表所示：
债券的市场价值(万元) |
债券税后资本成本 |
权益资本成本 |
|
200 |
3.75% |
15% |
|
400 |
4.5% |
16% |
要求：
(1)假定债券的市场价值等于其面值，债券的票面利率等于税前资本成本，分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位)，从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前利润，并符合股票市场价值公式的条件)并计算最佳资本结构时的加权平均资本成本；
(2)假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2011年需要增加投资资本600万元，判断2010年是否能分配股利?如果能分配股利，计算股利数额；
(3)如果2010年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，筹资费率为5%，预计股利固定增长率为4%，预计第一年的股利为1．5元，计算新发行的普通股的资本成本。
6．甲投资者现在准备购买债券进行投资，要求的必要报酬率为6%，现有A、B、C三种债券可供选择：
(1)A债券为平息债券，面值为1000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息，到期还本，债券期限为5年，已经发行三年，目前价格为1020元，准备持有至到期；
(2)B债券为可转换债券，转换比率为20，面值为1000元，票面利率为3%，债券期限为5年，已经发行两年，到期一次还本付息，目前价格为1050元，投资者计算购买两年后转换为普通股，预计可以按每股60元的价格售出；
(3)C债券也是平息债券，面值为1000元，票面利率为4%，每年支付一次利息，到期还本，债券期限为5年，已经发行一年半，目前价格为980元。
已知：(P／A，6%，2)=1．8334，(P／A，3%，4)=3．7171，(P／A，6%，3)=2．6730
(P／F，6%，2)=0．8900，(P／F，3%，4)=0．8885，(P／F，6%，3)=0．8396
要求：
(1)计算A债券的价值并判断是否应该投资；
(2)计算B债券的投资收益率并判断是否应该投资；
(3)计算C债券的价值并判断是否应该投资。
考前准备：2012年注册会计师全国统一考试专业阶段准考证打印汇总 打印疑问解答
