1、
【正确答案】：BC
【答案解析】：选项A 的说法参见教材；金融资产并不构成社会的实际财富，所以选项B
的说法不正确；与实物资产相比，金融资产具有流动性、人为的可分性、人为的期限性和名
义价值不变性的特点，所以选项C 的说法不正确。选项D 的说法参见教材。
【该题针对“财务比率分析”知识点进行考核】
【答疑编号10426529】
2、
【正确答案】：BCD
【答案解析】：逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项B、C、D 均
属于逆向选择，选项A 属于道德风险。
【该题针对“财务管理目标概述”知识点进行考核】
【答疑编号10426526】
3、
【正确答案】：AB
【答案解析】：杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆＝（税后经
营净利率×净经营资产周转次数－税后利息率）×净负债/股东权益。
【该题针对“管理用财务分析体系”知识点进行考核】
【答疑编号10426527】
4、
【正确答案】：ABD
【答案解析】：利息保障倍数＝息税前利润/利息，利息保障倍数越大，利息支付越有保障。
虽然长期债务不需要每年还本，但却需要每年付息，如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金
就很难指望，因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力，即选项A 的说法正确；财务杠
杆表明债务的多少，与偿债能力有关，产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形
式，是两种常用的财务杠杆计量，即选项B 的说法正确；因为实际用以支付利息的是现金，
而不是利润，所以，利息保障倍数不如现金流量利息保障倍数可靠，选项C 的说法不正确；
当企业的经营租赁额比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资，这种
长期性融资，到期时必须支付租金，会对企业的长期偿债能力产生影响，因此，选项D 的
说法正确。
【该题针对“财务比率分析”知识点进行考核】
【答疑编号10426529】
5、
【正确答案】：ABC
【答案解析】：投资组合的预期报酬率等于单项资产预期报酬率的加权平均数，由此可知，
选项A、B 的说法正确；如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相
关系数越小，风险分散化效应越强，投资组合最低的标准差越小，根据教材例题可知，当相
关系数为0.2 时投资组合最低的标准差已经明显低于单项资产的最低标准差，而本题的相关
系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差一定低于单项资产的最低标准差（10％），
所以，选项D 不是答案。由于投资组合不可能增加风险，所以，选项C 正确。
【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】
【答疑编号10426532】
6、
【正确答案】：ABD
【答案解析】：对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越快（即
付息期越短）价值越低，所以，选项A 的说法正确；对于折价发行的平息债券而言，债券
价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券
价值越高，所以，选项B 的说法正确；债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会
提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项C 的说法不正
确；等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债
券价值下降，所以，选项D 的说法正确。
【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】
【答疑编号10426537】
7、
【正确答案】：ABC
【答案解析】：折现率高于债券票面利率时，债券的价值低于面值，所以选项A 的说法不
正确；溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐
上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。但在溢价发行的情况下，债券价值不会低
于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市
场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值，所以选项B 的说法不正确；
对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，如果市场利率不变，随着时间向到期日靠近，
债券价值呈现周期性波动，溢价发行的债券虽然总的趋势是下降，但并不是逐渐下降，而是
波动性下降。所以选项C 的说法不正确；对于到期一次还本付息的债券，债券价值＝本利
和×复利现值系数，随着到期日的临近，复利折现期间（指的是距离到期日的期间）越来越
短，复利现值系数逐渐接近1，因此，其价值渐渐接近本利和，选项D 的说法正确。
【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】
【答疑编号10426539】
8、
【正确答案】：ACD
【答案解析】：应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。预测的P/E
＝股利支付率/（股权资本成本－不变的股利增长率），如果两只股票具有相同的股利支付
率和EPS 增长率（即本题中的收益增长率），并且具有同等系统风险（即本题中的未来风
险），它们应该具有相同的市盈率（P/E）。
【该题针对“相对价值法”知识点进行考核】
【答疑编号10426541】
9、
【正确答案】：CD
【答案解析】：看涨期权的价值＝Max（股票市价－执行价格，0），由此可知，选项A 不
是答案；欧式期权只能在到期日行权，对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价
值，所以，选项B 不是答案；股票价格的波动率越大，股票上升或下降的机会越大，对于
看涨期权持有者来说，股价高于（执行价格＋期权价格）时可以获利，股价低于（执行价格
＋期权价格）时最大损失以期权费为限，两者不会抵消。因此，股价的波动率增加会使看涨
期权价值增加，即选项C 是答案；一种简单而不全面的解释是，假设股票价格不变，高利
率会导致执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值。因此，无风险利率越高，看涨期
权的价格越高，即选项D 是答案。
【该题针对“期权价值的影响因素”知识点进行考核】
【答疑编号10426544】
10、
【正确答案】：AB
【答案解析】：MM 理论认为，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业
的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，而计算企业价值时
的折现率是加权平均资本成本，由此说明，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，即与
财务风险无关，仅取决于企业的经营风险，选项A 的说法正确；根据无税MM 理论的命题
Ⅱ的表达式可知，选项B 的说法正确；根据有税MM 理论的命题Ⅱ的表达式可知，选项D
的说法不正确；在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，
债务利息抵税收益对加权平均资本成本的影响增大，企业加权平均资本成本随着负债比例的
增加而降低，即选项C 的说法不正确。
【该题针对“MM 理论”知识点进行考核】
【答疑编号10426547】
11、
【正确答案】：BD
【答案解析】：发放股票股利可以导致普通股股数增加，股票总市场价值不变，所以，选项
A 的说法不正确；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值＝发放股票股利后原股东的
持股比例×发放股票股利后的盈利总额×发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影
响股东的持股比例以及盈利总额（指上年的），所以，选项B 的说法正确；发放股票股利
会影响未分配利润和股本而进行股票分割并不影响这些项目，所以选项C 的说法不正确；
对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需
缴纳股息税，所以，选项D 的说法正确。
【该题针对“股利政策、股票股利、股票回购 ”知识点进行考核】
【答疑编号10426549】
12、
【正确答案】：ABC
【答案解析】：市盈率法下，发行价格＝每股收益×发行市盈率，其中的每股收益不是发行
前每股收益（是根据注册会计师审核后的盈利预测计算得出的），发行市盈率不是二级市场
平均市盈率（是根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业的情况、发行公司的经营状
况及其成长性等拟定的），所以，选项A 的说法不正确；净资产倍率法下，发行价格＝每
股净资产值×溢价倍数，其中的“每股净资产价值”不是发行前每股净资产账面价值，而是通
过资产评估和相关会计手段确定的，所以，选项B 的说法不正确；现金流量折现法使用的
是预测的现金流量，不是发行前的现金流量，因此，选项C 的说法不正确。对于前期投资
大，初期回报不高、上市时利润偏低企业而言，如果采用市盈率法定价，则会低估其真实价
值，而对公司未来现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。所以，
选项D 的说法正确。
【该题针对“普通股发行定价”知识点进行考核】
【答疑编号10426550】
13、
【正确答案】：CD
【答案解析】：布莱克－斯科尔斯模型假设没有股利支付，认股权证不能假设有效期内不分
红，因此，不能使用布莱克－斯科尔斯模型定价，由此可知，选项A 的说法不正确。认股
权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券，由此可
知，选项B 的说法不正确。使用附认股权债券筹资时，行权会增加普通股股数，所以，会
稀释股价和每股收益，由此可知，选项C 的说法正确。使用附认股权债券筹资时，如果内
含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于税前普通
股成本，发行公司不会接受该方案，由此可知，选项D 的说法正确。
【该题针对“布莱克-斯科尔斯期权定价模型”知识点进行考核】
【答疑编号10426551】
14、
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：收账费用＝3312000×10％×5％＝16560（元），平均收账天数＝40％×10
Date: 2013.7.20 内部资料
2013 面授学员内部专享 20
＋30％×20＋20％×30＋10％×（30＋20）＝21（天），应收账款应计利息＝
3312000/360×60/80×21×12％＝17388（元），现金折扣成本＝3312000×40％×5％＋
3312000×30％×2％＝86112（元）。
【该题针对“应收账款”知识点进行考核】
【答疑编号10426554】
15、
【正确答案】：ABD
【答案解析】：全部成本计算制度将生产制造过程的全部成本都计入产品成本，所以选项A
的说法不正确；标准成本计算制度是计算产品的标准成本，并将其纳入财务会计的主要账簿
体系的成本计算制度，所以选项B 的说法不正确；变动成本计算制度是只将生产制造过程
的变动成本计入产品成本，而将固定制造成本列为期间费用的成本计算制度，所以选项C
的说法正确；变动成本计算制度可以在需要时提供产品的全部制造成本，以便编制对外发布
的财务报告，所以选项D 的说法不正确。
【该题针对“产品成本计算制度的类型”知识点进行考核】
【答疑编号10426556】
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