1、
【正确答案】：（1）第一车间：
甲产品实际耗用的直接材料＝280000×[150000/（150000＋100000）]＝168000（元）
乙产品实际耗用的直接材料＝280000×[100000/（150000＋100000）]＝112000（元）
甲产品耗用的生产工人薪酬＝30000×（1600/2400）＝20000（元）
乙产品耗用的生产工人薪酬＝30000×（800/2400）＝10000（元）
甲产品耗用的制造费用＝120000×（1600/2400）＝80000（元）
乙产品耗用的制造费用＝120000×（800/2400）＝40000（元）
第二车间：
甲产品耗用的生产工人薪酬＝140000×（4200/7000）＝84000（元）
乙产品耗用的生产工人薪酬＝140000×（2800/7000）＝56000（元）
甲产品耗用的制造费用＝350000×（4200/7000）＝210000（元）
乙产品耗用的制造费用＝350000×（2800/7000）＝140000（元）
（2）供电车间分配转入的锅炉车间费用＝200×（19900/40000）＝99.5（元）
锅炉车间分配转入的供电车间费用＝6000×（88500/360000）＝1475（元）
供电车间的分配率＝（88500－1475＋99.5）/（360000－6000）＝0.2461（元/度）
第一车间应该分配的电费＝220000×0.2461＝54142（元）
第二车间应该分配的电费＝130000×0.2461＝31993（元）
锅炉车间的分配率＝（19900＋1475－99.5）/（40000－200）＝0.5346（元/吨）
第一车间应该分配的锅炉费用＝2000×0.5346＝1069.2（元）
第二车间应该分配的锅炉费用＝1000×0.5346＝534.6（元）
第一车间应该分配的辅助生产成本＝54142＋1069.2＝55211.2（元）
第二车间应该分配的辅助生产成本＝31993＋534.6＝32527.6（元）
（3）第一车间：
甲产品分配的辅助生产成本＝55211.2×（1600/2400）＝36807.47（元）
Date: 2013.7.20 内部资料
2013 面授学员内部专享 21
乙产品分配的辅助生产成本＝55211.2×（800/2400）＝18403.73（元）
第二车间：
甲产品分配的辅助生产成本＝32527.6×（4200/7000）＝19516.56（元）
乙产品分配的辅助生产成本＝32527.6×（2800/7000）＝13011.04（元）
（4）填写下表（分配转入各车间的辅助生产成本计入制造费用）。
甲产品（半成品）成本计算单
提示：229516.56＝210000＋19516.56
（5）还原分配率＝301000/306907.47＝0.9808
还原后产成品成本中的直接材料＝171600×0.9808＝168305.28（元）
还原后产成品成本中的直接人工费＝81000＋19700×0.9808＝100321.76（元）
还原后产成品成本中的制造费用＝227500＋116607.47×0.9808＝341868.61（元）
还原后产成品单位成本中的直接材料＝168305.28/1000＝168.31（元）
还原后产成品单位成本中的直接人工费＝100321.76/1000＝100.32（元）
还原后产成品单位成本中的制造费用＝341868.61/1000＝341.87（元）
【答案解析】：
【该题针对“债务成本的估计方法”知识点进行考核】
【答疑编号10426566】
2、
【正确答案】：（1）利润表中的利息费用＝管理用利润表中的利息费用＋金融资产收益＝
20＋1.5＝21.5（万元）
息税前利润＝580＋21.5＝601.5（万元）
利息保障倍数＝601.5/21.5＝27.98
现金流量债务比＝经营活动现金流量/债务总额×100%＝280/4800×100%＝5.83%
净经营资产＝净负债＋股东权益＝金融负债－金融资产＋股东权益
＝4800×70%－（4800＋2400）×20%＋2400＝4320（万元）
税前经营利润＝税前利润＋管理用利润表中的利息费用＝580＋20＝600（万元）
税后经营净利润＝税前经营利润×（1－平均所得税税率）＝600×（1－20%）＝480（万元）
净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝480/4320×100%＝11.11%
税后经营净利率＝税后经营净利润/销售收入×100%＝480/6000×100%＝8%
长期负债/总资产＝4800×60%/（4800＋2400）×100%＝40%
资产负债率＝4800/（4800＋2400）×100%＝66.67%
（2）根据关键财务比率判断，东方公司的信用级别为BB 级。
风险补偿率平均值＝（5.60%＋6.40%＋7.20%－4.20%－4.80%－5.30%）/3＝1.63%
税前债务成本＝无风险利率＋风险补偿率平均值＝5%＋1.63%＝6.63%
税后债务成本＝6.63%×（1－25%）＝4.97%
【答案解析】：
【该题针对“债务成本的估计方法”知识点进行考核】
【答疑编号10426566】
3、
【正确答案】：（1）根据题意可知，该项租赁在期满时资产所有权不转让；租赁期比资产
使用年限＝10÷15＝66.67%，低于税法规定的75%；租赁最低付款额的现值＝26×（P/A，
8%，10）＝174.46（万元）低于租赁资产的公允价值的90%（200×90%＝180 万元）。因
此，该租赁合同的租金可以直接抵税。
（2）购置方案的每年折旧＝200×（1－10%）÷15＝12（万元）
每年折旧抵税额＝12×25%＝3（万元）
（3）10 年后生产线的变现收入为70 万元
变现时资产的账面价值＝200－12×10＝80（万元）
变现损失减税＝（80－70）×25%＝2.5（万元）
相关现金净流入量＝70＋2.5＝72.5（万元）
折现率为10%，现值＝72.5×（P/F，10%，10）＝27.95（万元）
（4）租赁期折现率＝8%×（1－25%）＝6%
折旧抵税现值＝3×（P/A，6%，10）＝22.08（万元）
每年的租金抵税＝26×25%＝6.5（万元）
租金抵税现值＝6.5×（P/A，6%，10）＝47.84（万元）
租金现值＝26×（P/A，6%，10）＝191.36（万元）
租赁方案相对于自购方案的净现值
＝200－22.08－191.36＋47.84－27.95
＝6.45（万元）
由于租赁方案相对于自购方案的净现值大于0，因此，中恒公司应该选择方案二。
（5）200－22.08－税前租金×（1－25%）×（P/A，6%，10）－27.95＝0
解得：税前租金＝27.17（万元）
【答案解析】：
【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】
【答疑编号10426570】
4、
【正确答案】：（1）增发普通股筹资方案下：
全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）
增发的普通股股数＝5000/10＝500（万股）
每股收益＝（1500－160）×（1－30%）/（2000/2＋500）＝0.63（元）
增发债券筹资方案下：
全年利息＝2000×8%＋5000×10%＝660（万元）
每股收益＝（1500－660）×（1－30%）/（2000/2）＝0.59（元）
增发优先股筹资方案下：
全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）
净利润＝（1500－160）×（1－30%）＝938（万元）
每股收益＝（938－140）/（2000/2）＝0.80（元）
（2）根据优序融资理论，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而将发行新股
作为最后的选择。所以，本题的筹资方案应该是增发债券。
（3）由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率＝票面利率＝10%，债券在今
年4 月1 日的价值＝债券在今年1 月1 日的价值×（F/P，5%，1/2）＝1000×（F/P，5%，
1/2）＝1024.70（元）
Date: 2013.7.20 内部资料
2013 面授学员内部专享 24
（4）甲公司股票的β 系数＝10%/（40%×40%）＝0.625
甲公司股票的资本成本＝4%＋0.625×（12%－4%）＝9%
（5）新的股数＝2000/2×（1＋10%）＝1100（万股），发放现金股利之后的净资产＝1100×7
＝7700（万元），现金股利总额＝（2000＋4000＋2000）－7700＝300（万元），每股股
利＝300/1100＝0.27（元）。
【答案解析】：
【该题针对“资本资产定价模型”知识点进行考核】
【答疑编号10426569】
5、
【正确答案】：（1）变动经营资产销售百分比＝7000×80%/5000×100%＝112%
变动经营负债销售百分比＝3000×60%/5000×100%＝36%
可动用的金融资产＝3000－2840＝160（万元）
①销售净利率＝400/5000×100%＝8%
股利支付率＝200/400×100%＝50%
因为既不发行新股也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设今年的销售增长额为W 万元，
则：
0＝W×（112%－36%）－160－（5000＋W）×8%×（1－50%）
解得：销售增长额＝500（万元）
所以，今年可实现的销售额＝5000＋500＝5500（万元）
②外部融资额＝（5500－5000）×（112%－36%）－160＋100－5500×6%×（1－80%）
＝254（万元）
③504＝（6000－5000）×（112%－36%）－160－6000×8%×（1－股利支付率）
股利支付率＝80%
可以支付的股利＝6000×8%×80%＝384（万元）
④今年的销售额＝5000×（1＋25%）×（1－8%）＝5750（万元）
外部融资额＝（5750－5000）×（112%－36%）－160－5750×10%×（1－70%）＝237.5
（万元）
外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额＝237.5－100＝137.5（万元）
（2）外部融资额＝预计资产总量－已有的资产－负债的自发增长－内部提供的资金
800＝12000－10000－800－今年销售额×8%×（1－50%）
解得：今年销售额＝10000（万元）
【答案解析】：
【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】
【答疑编号10426570】
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