四、计算题
1．【答案】
(1)A方案建设期资本化利息=200×8％=16(万元)
A方案运营期每年支付的利息=200×8％=16(万元)
(2)A方案固定资产原值=200+16=216(万元)
A方案运营期每年折旧=(216—8)／10=20．8(万元)
A方案运营期每年营业成本=60+20．8=80．8(万元)
A方案运营期每年息税前利润=170—80．8：89．2(万元)
A方案运营期每年息前税后利润=89．2(1—33％)=59．764(万元)
(3)B方案运营期每年折旧=(l20一8)／5=22．4(万元)
B方案运营期每年无形资产摊销额=25／5=5(万元)
B方案的每年营业成本=80+22．4+5=107．4(万元)
B方案运营期每年息税前利润=170—107．4=62．6(万元)
B方案每年息前税后利润=62．6×(1—33％)：41．942(万元)
(4)A方案的净现金流量：
NCF0=一200万元
NCF1=0万元
NCF2~10=59．764+20．8=80．564(万元)
NCF11=80．564+8=88．564(万元)
B方案的净现金流量：
NCF0=一120万元
NCF1=0
NCF2=一90万元
NCF3~6=41．942+22．4+5=69．342(万元)
NCF7=69．342+73=142．342(万元)
(5)
A方案的投资回收期=1+200／80．564=3．48(年)
A方案的净现值=一200+80．564×[(P／A，10％，10)一(P／s，10％，1)]+88．564×(P／S，10％，11)
=一200+80．564×(6．1446—0．9091)+88．564×0．3505=252．835(万元)
B方案的投资回收期=2+210／69．342=5．03(年)
B方案的净现值=一120—90(P／S，10％，2)+69．342×[(P／A，10％，6)一(P／A，10％，2)]+142．342×(P／S，10％，7)
=一120—90×0．8264+69．342×(4．3553一1．7355)+142．342×O．5132=60．336(万元)
2．【答案】
本题的主要考核点是平均年成本的计算及其决策。
(1)10台甲型设备年折旧额=
=24000(元)
11台乙型设备年折旧额：=
16500(元)
(2)10台甲型设备平均年成本购置成本=80000(元)
每年年末修理费的现值=20000×(1—30％)×(P／A，10％，4)=44378．6(元)
每年折旧抵税的现值=24000×30％×(P／A，10％，3)=17905．68(元)
残值损失减税=8000×30％×(P／S，10％，4)=1639．2(元)
甲设备现金流出总现值=80000+44378．6—17905．68—1639．2=104833．72(元)
甲设备平均年成本
=33071．62(元)
(3)11台乙型设备平均年成本购置成本=55000(元)
每年年末修理费的现值=[2000×(P／S，10％，1)+2500×(P／S，10％，2)+3000 0(P／S，10％，3)]×11×(1—30％)=47263．37(元)
每年折旧抵税的现值=16500×30％×(P／A，10％，3)=12310．16(元)
残值收益的现值=5500×(P／S，10％，3)=4132．15(元)
乙设备现金流出总现值=55000+47263．37—12310．16—4132．15=85821．06(元)
乙设备平均年成本=
=34509.25
因为乙设备平均年成本高于甲设备，应当购买甲设备。
3．【答案】
(1)△年折旧=-
= 17200(元)
△NCF0=一(150000—60000)=一90000(元)
△NCF1~4=(△收入一△付现成本一△折旧)(1—33％)+△折旧=[16000一(一9000)一17200](1—33％)+17200=22426(元)
△NCF5=△NCF4+△残值=22426+(10000—6000)=26426(元)
(2)△NPV=22426(P／A，△IRR，4)+26426(P／S，△IRR，5)一90000
当i=8％时，△NPV=22426(P／A，8％，4)+26426(P／S，8％，5)一90000=22426×3．3121+26426×O．6806—90000
=74277．15+17985．54—90000=2262．69(元)
当i-10％时，△NPV=22426(P／A，10％，4)+26426(P／S，8％，5)一90000：22426×3．1699+26426×0．6209—90000
=71088．18+16407．90—90000：一2503．92(元)
=
求得△IRR=9％。
(3)△IRR大于8％，应以新设备替换旧设备；
△IRR小于10％，应继续使用旧设备。
4．【答案】
(1)旧机床的年折旧
=13200(元)
如果继续使用现用机床，固定资产的总成本=40000+(82000—40000)×40％+80000×(1—40％)(P／A，14％，5)+20000×(1—40％)(P／S，14％，2)一13200×40％(P／A，14％，5)一16000(P／S，14％，5)=40000+16800+48000×3．433+12000×0．769
—5280×3．433—16000×0．519=204381．76(元)
新式机床的购置成本=40000+(82000—40000)×40％+62000=118800(元)
新机床的年折旧=
=22560(元)
如果使用新式机床，固定资产的总成本=118800+60000×(1—40％)(P／A，14％，5)一22560×40％(P／A，14％，5)一6000(P／S，14％，5)=118800+36000×3．433—9024“3．433—6000×O．519=208294．6(元)
因为使用新式机床比继续使用现用机床的总成本高，故替代方案不可行。
(2)设新式机床的年使用费为x时，能使其与现用机床的使用的经济效果一样。
118800+x×(1—40％)(P／A，14％，5)一22560×40％(P／A，14％，5)一6000(P／S，14％，5)=204381．76
求得x=58100．38(元)。可见当新式机床的年使用费为58100．38元时，使用新式机床与现用机床的经济效果一样。
